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業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布23年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入52.71億元（YOY+26.35%）；其中維修服務(wù)收入4.98億元，（YOY+9.45%），預(yù)計(jì)23年裝機(jī)量不斷提升；歸母凈利潤9.38億元（YOY+21.19%）；扣非歸母凈利潤7.87億元（YOY+14.44%）；毛利率48.71%（YOY+2.55%）。23Q2公司實(shí)現(xiàn)收入30.58億元（YOY+ 21.69%）；歸母凈利潤6.08億元（YOY+ 30.03%）；扣非歸母凈利潤5.1億元（YOY+21.66%）。
　　中、高端設(shè)備產(chǎn)品驅(qū)動業(yè)績提升。設(shè)備產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入46.26億元，同比增長22.92%，收入占比87.75%。CT實(shí)現(xiàn)收入20.94億元（YOY+7.30%），中高端CT收入占比持續(xù)提升；MR實(shí)現(xiàn)收入15.01億元（YOY+66.43%），3.0T以上MR在國內(nèi)的新增市場占有率第一；MI實(shí)現(xiàn)收入6.24億元（YOY+6.16%）；XR實(shí)現(xiàn)收入3.23億元（YOY+46.26%）；RT實(shí)現(xiàn)收入0.84億元（YOY-17.27%）。
　　國內(nèi)及國外市場持續(xù)增長。國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)收入45.54億元（YOY+25.46%）。23H1國內(nèi)新增市場金額口徑統(tǒng)計(jì)，MI、XR產(chǎn)品均排名行業(yè)第一；CT、RT及MR亦排名靠前。國際市場實(shí)現(xiàn)收入7.18億元（YOY+32.29%），營收占比13.62%，上半年多款產(chǎn)品進(jìn)行海外商業(yè)化，客戶群體已覆蓋60+國家及地區(qū)，包括數(shù)字化PET/CT系統(tǒng)uMIPanorama、640層uCT 960+、數(shù)字光導(dǎo)PET/CT uMI780。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.95億元、26.39億元和33.31億元。預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為2.54元/股、3.20元/股和4.04元/股。綜合考慮公司行業(yè)優(yōu)勢和盈利能力等因素給予公司23年71xPE，維持合理價(jià)值180.48元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。研發(fā)不及預(yù)期；海外拓展不及預(yù)期；政策風(fēng)險(xiǎn)。