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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　5年期LPR保持不變。8月21日，以利率招標(biāo)方式開展了340億元7天期逆回購操作；當(dāng)日60億元逆回購和600億元國(guó)庫現(xiàn)金定存到期；8月LPR報(bào)價(jià)1年期LPR報(bào)3.45%，上次為3.55%；5年期以上品種報(bào)4.20%，上次為4.20%。
　　美債利率繼續(xù)走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)：1-7月全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)11.5%，稅收收入增長(zhǎng)14.5%，證券交易印花稅下降30.7%。李強(qiáng)8月21日上午在人民大會(huì)堂會(huì)見美中貿(mào)易全國(guó)委員會(huì)董事會(huì)主席葛士柏；三部門發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)商務(wù)信用體系建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》；海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于防止猴痘疫情傳入我國(guó)的公告》。海外：美債收益率集體收漲；高盛考慮出售其四年前收購的投資咨詢業(yè)務(wù)。
　　策略
　　單邊：2312合約短期中性（關(guān)注宏觀政策的變動(dòng)）。
　　套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期，但同比意義上的韌性將改善市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。
　　套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2312合約。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松