>> 國信證券-金融工程專題研究：萬家基金喬亮，指數(shù)增強領域的手藝人-230821
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大小： |
6563KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
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作者： |
張欣慰,楊麗華 |
| 下載權限： |
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核心觀點
喬亮先生，16年投資管理經(jīng)驗，美國斯坦福大學工商管理博士，擅長多因子建模、多策略量化投資，通過科學建模來追求長期穩(wěn)健的超額收益。喬亮先生堅持用純粹的量化模式來投資，通過訓練模型而不是進行主觀判斷，讓模型本身對市場風格變化有一定的自適應性，以較好地去切合和跟隨市場。
所管基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，同類排名靠前：2019年9月至2023年7月，萬家中證1000指數(shù)增強A相對基準年化超額收益為11.81%，在5只同類產(chǎn)品中排名第一，萬家中證500指數(shù)增強A相對基準年化超額收益為9.81%，在22只同類產(chǎn)品中排名第一，萬家滬深300指數(shù)增強A相對基準年化超額收益為7.96%，在31只同類產(chǎn)品中排名第三；2021年8月至2023年7月，萬家量化睿選A在主動股基中業(yè)績排名11.31%（249/2202），相對萬得偏股混合型基金指數(shù)年化超額收益為11.11%。
A股市值中樞下移，國證2000更能表征小盤股的表現(xiàn)：隨著全面注冊制的推行，A股市值中樞持續(xù)下移，中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)等寬基指數(shù)的市值覆蓋度不斷縮小。國證2000指數(shù)主要覆蓋全部A股中剔除國證1000指數(shù)后市值靠前的2000只股票的表現(xiàn)，相較而言更能表征A股市場市值偏小的股票的特征。
當前小盤股業(yè)績表現(xiàn)占優(yōu)，國證2000盈利持續(xù)改善：A股市場呈現(xiàn)出明顯的大小盤輪動現(xiàn)象，2021年春節(jié)之后，“核心資產(chǎn)”抱團瓦解，在宏微觀環(huán)境的利好催化下，小盤股迎來了業(yè)績復蘇和估值提升的“戴維斯雙擊”，開啟了新一輪小盤占優(yōu)周期，此外當前宏觀環(huán)境利好小盤，國證2000指數(shù)一致預期盈利有望持續(xù)改善。
市場資金關注度明顯提升：自2021年以來，隨著小盤行情的推進，以公募基金為代表的內(nèi)資機構投資者和以北向資金為代表的外資機構投資者均有一定市值下沉傾向，加大了對國證2000等小盤股的配置。
政策支持，小盤股有望繼續(xù)領航：已公布的前四批專精特新“小巨人”企業(yè)中屬于A股上市的公司，超過270家公司屬于國證2000指數(shù)成分股，占比達到13.60%，高于滬深300、中證500、中證1000等其他寬基指數(shù)，說明政策對小盤股的支持力度較大，未來小盤股有望繼續(xù)領航。
國證2000更易獲取alpha收益，適合布局指數(shù)增強產(chǎn)品：從我國公募基金的實踐來看，在小盤上獲取超額收益的難度較低，主要原因包括：一方面，中證1000、國證2000等指數(shù)成分股數(shù)量較多，收益分化大；另一方面，中證1000、國證2000等指數(shù)成分股機構覆蓋度低，定價偏差相對較大，量化策略更擅長于捕捉這種定價偏差。
國證2000小盤Beta與量化Alpha有望強強聯(lián)合，而萬家基金喬亮先生有著豐富的指數(shù)增強基金管理經(jīng)驗，歷史業(yè)績優(yōu)異，建議投資者積極關注萬家基金即將于2023年9月1日新發(fā)的萬家國證2000指數(shù)增強基金（A類：018653.OF，C類：018654.OF）。
風險提示：市場環(huán)境變動風險，本報告基于客觀數(shù)據(jù)，不構成投資建議。
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