久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主要觀點(diǎn)：
　　事件：
　　2023年8月21日公司發(fā)布2023年中期業(yè)績公告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.86億元，同比+40.29%；期內(nèi)毛利為2.83億元，同比增長42.26%；溢利凈額9320.2萬元，同比+73.96%；經(jīng)調(diào)整凈利潤1.02億元，同比+63.77%。
　　點(diǎn)評：
　　業(yè)績增長強(qiáng)勁，業(yè)務(wù)版圖穩(wěn)定擴(kuò)張
　　拆分收入結(jié)構(gòu)，公司報(bào)告期內(nèi)醫(yī)療健康解決方案產(chǎn)生的收入增加40.41%至9.65億元，主要是由于公司新收購及現(xiàn)有線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的收入增加以及公司線上醫(yī)療平臺的業(yè)務(wù)擴(kuò)張所致；銷售醫(yī)療健康產(chǎn)品產(chǎn)生的收入增加35.21%至20.82百萬元，主要由于2023年上半年通過線下渠道售出的醫(yī)療健康產(chǎn)品銷量增加所致。
　　23H1公司收入按渠道可拆分為線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)8.56億元（+47.30%），主要由于新收購及現(xiàn)有線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)增長；線上醫(yī)療健康平臺1.30億元（+6.76%），主要由于線上醫(yī)療健康平臺的客戶就診人次增加，23H1門診人次同比+38.7%。
　　從盈利能力看，23H1公司整體毛利率28.69%，同比+0.40個百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率20.89%，同比-0.64個百分點(diǎn)；其中銷售費(fèi)用率為12.19%，同比-0.79個百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為7.08%，同比-0.22個百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.61%，同比+0.37個百分點(diǎn)。
　　從經(jīng)營層面看，公司積極進(jìn)行業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)張，截至2023年6月30日，公司擁有53家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，多種線上渠道，4家線下藥房，并與17個第三方線上平臺建立合作關(guān)系。公司報(bào)告期內(nèi)收購“昆山銘泰”、“無錫李同豐醫(yī)院”、“武漢頤德”3家線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)，收購后均以固生堂的品牌名稱經(jīng)營；于今年6月在佛山禪城自建門店，并新拓展武漢、昆山兩個城市，覆蓋領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　經(jīng)營效率持續(xù)提高，線上線下結(jié)合的稀缺中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)提供商，長期戰(zhàn)略目標(biāo)明確
　　報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加強(qiáng)運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)化和數(shù)字化，建立了：1）線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)端的數(shù)字化店員系統(tǒng)；2）醫(yī)務(wù)端CRM系統(tǒng)，極大程度提高運(yùn)營效率；3）智能審方合規(guī)平臺；4）企業(yè)資源計(jì)劃ERP系統(tǒng)，持續(xù)提高管理效率。
　　從產(chǎn)品創(chuàng)新看，公司制劑中心已經(jīng)通過驗(yàn)收獲得醫(yī)療制劑生產(chǎn)許可證；2個產(chǎn)品已獲藥監(jiān)局備案（健脾化脂膏、松貞益發(fā)顆粒）。
　　從科技創(chuàng)新看，公司與百度智慧醫(yī)療達(dá)成戰(zhàn)略合作，中醫(yī)智能大模型應(yīng)用“固娃”上線，為公司線上業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)貢獻(xiàn)力量。
　　投資建議：維持“買入”評級
　　公司是中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域稀缺標(biāo)的，業(yè)務(wù)韌性強(qiáng)，今年以來月度經(jīng)營情況持續(xù)向好，內(nèi)生和外延標(biāo)的落地節(jié)奏明確。我們持續(xù)看好公司未來增長的能力，預(yù)計(jì)2023-2025年將實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入21.55/28.25/36.77億元人民幣，同比增長33%/31%/30%；2023-2025年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.55/3.42/4.60億元人民幣，同比增長39%/34%/35%。對應(yīng)P/E 30/22/17x。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。