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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，23H1實(shí)現(xiàn)營收7.98億元，同比+81.7%；歸母凈利潤0.52億元，同比+41.4%；扣非歸母凈利潤0.5億元，同比+49%。其中23Q2實(shí)現(xiàn)營收4.58億元，同比+107.7%，環(huán)比+36.6%；歸母凈利潤0.28億元，同比+44.5%，環(huán)比+14.5%；毛利率24%，同比+1.3pp，環(huán)比-1.6pp。
　　收購信征進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域，汽車業(yè)務(wù)快速增長：公司2021年11月收購廣州信征公司36.5%股權(quán)，并于2022年5月增資至51%，進(jìn)入汽車電子及智能座艙領(lǐng)域。廣州信征主要產(chǎn)品包括座椅加熱、通風(fēng)、按摩、支撐等小總成系統(tǒng)，客戶覆蓋比亞迪、廣汽、小鵬、吉利、理想、華為等。公司北美墨西哥工廠已承接T客戶座椅及娛樂系統(tǒng)用金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品項(xiàng)目；蘇州工廠承接蔚來座椅金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品項(xiàng)目、寶馬娛樂系統(tǒng)用金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品項(xiàng)目等。23H1汽車及新能源汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收入5.18億元，同比增長110%，其中汽車及新能源汽車用精密金屬結(jié)構(gòu)件3.38億元，同比+48%；新增座椅舒適系統(tǒng)部件與小總成系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)1.8億元，同比+898%，汽車板塊業(yè)務(wù)快速增長。
　　控股英國普拉尼德，積極布局空氣懸掛系統(tǒng)：公司正積極推進(jìn)普拉尼德51%股權(quán)收購項(xiàng)目。普拉尼德成立于1950年，主要從事汽車空氣懸掛系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，是Rivian汽車空氣懸掛系統(tǒng)獨(dú)家供應(yīng)商。相對于普通鋼制懸架，空氣懸架擁有重量輕、升降靈活性好、駕駛舒適度高等優(yōu)點(diǎn)，當(dāng)前滲透率較低，預(yù)計(jì)到25年國內(nèi)乘用車空氣懸架市場規(guī)模為206億元，CAGR為32%。公司將依托普拉尼德的技術(shù)研發(fā)能力及具備行業(yè)競爭力的產(chǎn)品品類，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在國內(nèi)外同步布局，實(shí)現(xiàn)與合作方的互利共贏。
　　通訊業(yè)務(wù)客戶訂單放量，實(shí)現(xiàn)快速增長：公司通訊設(shè)備產(chǎn)品包括4G/5G濾波器、基站天線等，正在開發(fā)微波器件、濾波與射頻天線一體化設(shè)備等產(chǎn)品，擴(kuò)大產(chǎn)品供應(yīng)，客戶包括諾基亞、愛立信等全球知名移動(dòng)通訊主設(shè)備商。23H1移動(dòng)通訊領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收2.26億元，同比增長62.7%，客戶訂單快速放量，其中通訊設(shè)備實(shí)現(xiàn)營收1.24億元，同比+305%；新增移動(dòng)通訊AFU產(chǎn)品訂單合計(jì)約1.91億元，目前已按客戶需求實(shí)現(xiàn)逐步交付。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年凈利潤C(jī)AGR為53.4%，EPS分別為1.08/1.47/2元，對應(yīng)PE分別為28/21/15倍，給予24年25倍PE，目標(biāo)價(jià)36.75元，首次覆蓋給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)等。