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策略摘要
　　泰國、越南及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然受降雨影響，膠水產(chǎn)出受限，原料價格繼續(xù)反彈上行；人民幣兌美元匯率貶值，進(jìn)口成本抬高，天然橡膠進(jìn)口量有所縮減，而國內(nèi)輪胎出口優(yōu)勢凸顯，半鋼胎出口訂單充足，支撐輪胎開工率高位運(yùn)行；青島保稅庫和一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)去庫趨勢，助力膠價觸底反彈。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　期現(xiàn)價差：8月22日，RU主力收盤13050元/噸（+50），NR主力收盤價9530元/噸（+15）。RU基差-1200元/噸（-50），NR基差153元/噸（+4）。RU非標(biāo)價差2425元/噸（+50），煙片進(jìn)口利潤314元/噸（-18）。
　　現(xiàn)貨市場：8月22日，全乳膠報(bào)價11850元/噸（0），混合膠報(bào)價10625元/噸（0），3L現(xiàn)貨報(bào)價11200元/噸（-25），STR20#報(bào)價1345美元/噸（+3），丁苯報(bào)價11800元/噸（0）。
　　泰國原料：生膠片43.78泰銖/公斤（+0.43），膠水42.70泰銖/公斤（+0.30），煙片46.59泰銖/公斤（+0.08）,杯膠38.45泰銖/公斤（+0.25）。
　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10600元/噸（+100），海南膠水10900元/噸（0）。
　　截至8月18日：交易所總庫存202948（+2793），交易所倉單181580（+30）。
　　截止8月17日：國內(nèi)全鋼胎開工率為64.38%（+0.88%），國內(nèi)半鋼胎開工率為72.13%(+0.10%）。
　　觀點(diǎn)：泰國、越南及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然受降雨影響，膠水產(chǎn)出受限，加之近日國內(nèi)濃乳膠價格上漲，原料收購價格受支撐繼續(xù)反彈上行；國內(nèi)外原料絕對價格偏低以及雨季頻繁，開割旺季割膠利潤不足進(jìn)一步抑制膠水產(chǎn)能的有效釋放，整體原料供應(yīng)不及預(yù)期；人民幣兌美元匯率貶值，進(jìn)口成本抬高，天然橡膠進(jìn)口量有所縮減，而國內(nèi)輪胎出口優(yōu)勢凸顯，半鋼胎出口訂單充足，支撐輪胎開工率高位運(yùn)行；國內(nèi)重卡銷售依舊偏弱，全鋼胎開工率弱于半鋼胎；出庫回升，青島保稅庫和一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)去庫趨勢，助力膠價觸底反彈；NR估值偏低，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關(guān)注NR逢低做多機(jī)會。
　　策略
　　謹(jǐn)慎偏多。泰國、越南及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然受降雨影響，膠水產(chǎn)出受限，原料價格繼續(xù)反彈上行；人民幣兌美元匯率貶值，進(jìn)口成本抬高抑制天膠進(jìn)口，國內(nèi)輪胎出口優(yōu)勢凸顯，半鋼胎出口訂單充足，支撐輪胎開工率高位運(yùn)行；青島保稅庫和一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)去庫趨勢，助力膠價觸底反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化。