>> 華泰期貨-銅日報：銅價繼續(xù)震蕩上行，低價貨源相對難尋-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
8月22日，滬銅主力合約開于68,530元/噸，收于68,670元/噸，較前一交易日收盤上漲0.35%。當(dāng)日成交量為54,165手，持倉量為139,300手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于68,530元/噸，收于68,490元/噸，較昨日午后收盤上漲0.09%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，日內(nèi)部分進(jìn)口貨源到貨令現(xiàn)貨升水走跌，濕法銅以及非注冊等貨源成交積極，可交單平水銅成交探低回升。早市盤初，持貨商報主流平水銅升水330~350元/噸，好銅升水350~370元/噸，濕法銅升水320元/噸，非注冊升水200元/噸；隨著盤面價格進(jìn)一步?jīng)_高，現(xiàn)貨商下調(diào)報價。主流交易時段主流平水銅升水300~320元/噸積極成交，升水290元/噸價格被貿(mào)易商壓價后積極收貨，好銅升水330~350元/噸成交，以CCC-P貨源為主，注冊濕法銅如ESOX等升水240~260元/噸成交，非注冊如TCC、KCC等升水140~150元/噸成交。進(jìn)入第二交易時段，低價貨源被掃后，主流平水銅升水320元/噸，好銅升水360元/噸，濕法銅難尋低價。
觀點：
宏觀方面，據(jù)彭博新聞社訊，繼8月初穆迪連續(xù)下調(diào)美國銀行信用評級后，全球評級公司標(biāo)普再次宣布下調(diào)美國銀行的信用評級。同時強(qiáng)調(diào)了利率上升和存款減少帶來的負(fù)面影響。在這期間，標(biāo)普全球評級公司還提到了一系列壓力，這些壓力使得貸款機(jī)構(gòu)的日子“艱難”。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC仍震蕩盤整，但市場交投較為清淡。市場參與者的觀點逐步趨于90美元中位以下的水平，說明市場參與者正在下調(diào)TC價格預(yù)期。貿(mào)易商可成交主流在90美元低位，冶煉廠可成交主流維持在90美元中位。供應(yīng)端保持穩(wěn)定，繼續(xù)關(guān)注冶煉廠的檢修及項目進(jìn)展。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.30萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，周內(nèi)產(chǎn)量增加主因上個月冶煉企業(yè)檢修影響生產(chǎn)逐步恢復(fù)，多數(shù)冶煉廠檢修完成，維持正常高產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量持續(xù)增加。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，由于上周恰逢08合約交割換月，且銅價周初止跌回升，下游仍表現(xiàn)謹(jǐn)慎，觀望情緒較重，日內(nèi)接貨有限。隨著盤面走低至68000元/噸下方，部分加工企業(yè)反饋此價位下點價者較多，訂單量有所增加，入市買興亦回暖，但由于主流平水銅升水走高明顯，因此其他諸如濕法銅等品種的需求回升更為明顯，此外隨著精廢價差的回落，廢銅優(yōu)勢愈發(fā)不明顯，這也提振了市場對于精銅的需求。不過本周以來，銅價出現(xiàn)回升，因此下游需求再度出現(xiàn)些許觀望態(tài)度，相對低價貨源（如濕法銅）成交相對偏好，但高價銅成交則較上周有所回落。
庫存方面，上個交易日，LME庫存上漲0.01萬噸至9.54萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.19萬噸至1.22萬噸。SMM社會庫存繼續(xù)下降至7.29萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.31，較上一交易日基本持平。
總體而言，宏觀層面上看，美元存在短時內(nèi)持續(xù)走強(qiáng)的可能，外盤承壓明顯，而國內(nèi)則是臨近需求旺季，并且在價格下跌之際下游買興提振明顯，因此在這樣的情況下，國內(nèi)滬銅市場仍可以逢低買入的操作方式為主。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：多內(nèi)盤空外盤
期權(quán)：賣出看跌@65,000元/噸
■風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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