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事件：
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收1.68億元，同比去年增長13.89%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3659.17萬元，同比去年增長0.93%。對此點(diǎn)評如下：
　　毛利率維持較高水平。公司上半年綜合毛利率達(dá)到64.37%，其中占比較高（約85%）的分析儀器板塊毛利率為67.24%，占比較低（約15%）的智能裝備板塊毛利率為48.49%，各業(yè)務(wù)毛利率水平保持相對穩(wěn)定，競爭格局良好。
　　煤質(zhì)檢測儀器優(yōu)秀企業(yè)，無人化智能裝備放量在即。煤炭在較長一段時(shí)間里仍將是我國的基礎(chǔ)能源，“雙碳”政策對煤炭行業(yè)提出了高質(zhì)量發(fā)展的要求，將催生碳元素分析儀、量熱儀等煤炭檢測相關(guān)儀器設(shè)備的市場需求。公司為國內(nèi)最早開展煤質(zhì)分析儀器研制的制造商之一，目前煤炭行業(yè)在公司營收占比中超過80%，煤質(zhì)分析儀器收入保持穩(wěn)健增長。2014年公司發(fā)布首套煤炭自動(dòng)制樣系統(tǒng)，并逐步形成涵蓋入廠計(jì)量、采樣、制樣、輸送、存儲(chǔ)、化驗(yàn)等全環(huán)節(jié)的無人化智能裝備生產(chǎn)能力。對于單一項(xiàng)目而言，無人化智能裝備相較于檢測儀器價(jià)值量大幅提升，市場空間廣闊。2022年公司無人化智能裝備訂單同比增長106%，歷史上首次超過檢測儀器訂單，無人化智能裝備板塊將為公司業(yè)績帶來顯著增量。
　　長興制造園區(qū)投入使用，產(chǎn)能瓶頸消除。2022年，定位為公司制造基地的長興園區(qū)主體建成，其中用于無人化智能裝備產(chǎn)品線的II號樓已于2023年2月遷入并投運(yùn)，用于用于分析儀器產(chǎn)品線的I號樓也處于內(nèi)部裝修階段。公司總部所在的麓谷園區(qū)已投運(yùn)十余年，產(chǎn)能瓶頸逐步顯現(xiàn)。智能裝備所需的生產(chǎn)面積大，在智能裝備訂單大幅增長的情況下，原有產(chǎn)能已難以滿足生產(chǎn)交付的需求。長興園區(qū)的投運(yùn)，將使得公司突破產(chǎn)能瓶頸，大幅提高生產(chǎn)交付能力，為未來發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.23、1.50和1.91億，對應(yīng)PE值為22、18和14倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：無人化智能裝備需求不及預(yù)期；盈利預(yù)測及估值模型失效