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8月18日公司發(fā)布2023半年報：公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入12.7億元，同比-19.0%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.3億元，同比-8.7%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.18億元，同比-18.7%。2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入6.6億元，同比/環(huán)比分別-17.9%/+8.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.19億元，同比/環(huán)比分別+11.3%/+78.2%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.08億元，同比/環(huán)比分別-39.6%/-16.1%。
　　銅基粉體材料領域：金剛石工具、粉末冶金對傳統(tǒng)產(chǎn)品需求持續(xù)低，摩擦、電碳行業(yè)受益于高鐵運輸、電動工具的恢復，產(chǎn)品需求結構持續(xù)改善。23H1公司整體銷量同比-2%，新型預合金粉、鐵基粉等新產(chǎn)品形成了批量銷售。
　　微電子互連領域：通過改善產(chǎn)品結構實現(xiàn)利潤穩(wěn)定。消費電子行業(yè)需求持續(xù)低迷，23H1焊錫粉銷量同比下降但利潤保持穩(wěn)定，公司通過開發(fā)中小客戶增加訂單，穩(wěn)定國內銷量的同時，通過開發(fā)外資高端客戶，發(fā)揮產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，增加出口量，加大高附加值產(chǎn)品的開發(fā)。
　　增材制造金屬粉體材料：公司抓住行業(yè)快速發(fā)展機遇，不斷開發(fā)新客戶，開辟新的應用領域。23H1實現(xiàn)3D打印產(chǎn)品銷量同比+149%，有研增材子公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、凈利潤分別3485、646、519萬元。
　　重慶、泰國基地建設項目順利推進。重慶基地于22年底全部完成工程建設和預驗收，并完成主要設備安裝，泰國基地截至2023Q1工程建設完成整體進度的93%，預計9月底正式投產(chǎn)，公司銅基和錫基粉末產(chǎn)能預計將分別達到4萬噸和4000噸以上，相比當前產(chǎn)能提升30%以上。
　　維持“強烈推薦”投資評級?？紤]傳統(tǒng)行業(yè)需求恢復不及預期的因素，我們下調盈利預測，預計2023-25年歸母凈利潤0.7/1.0/1.4億元，對應市盈率54/38/26倍，看好公司增材業(yè)務長期高增長趨勢，維持“強烈推薦”投資評級。
　　風險提示：原材料價格波動風險、技術路線不明確、項目建設進度不及預期、政策及安全環(huán)保風險等。