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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績符合預(yù)期，Q2環(huán)比顯著改善，盈利能力大幅提升。創(chuàng)新型小家電產(chǎn)品逆勢增長，汽車和工具待需求回暖。穩(wěn)步推進(jìn)儲(chǔ)能及逆變器業(yè)務(wù)。
　　投資要點(diǎn)：
　　調(diào)整盈利預(yù)測，下調(diào)目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)?？紤]到下游需求和客戶去庫存影響，下調(diào)2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測至2.10/2.88（前值為2.70/3.81）億元，新增2025年預(yù)測為3.91億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.90/2.60/ 3.52元，考慮到需求恢復(fù)和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)放量的潛力，參考同行業(yè)估值，給予2024年20倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至52元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績符合預(yù)期，Q2環(huán)比顯著改善，盈利能力大幅提升。公司上半年收入同比- 8.67%，Q2收入環(huán)比+43.64%；上半年歸母凈利潤同比+7.94%，Q2利潤環(huán)比+205.02%；扣非后同比+10.17%，Q2環(huán)比+245.44%；上半年毛利率27.05%，同比+0.86個(gè)pct，其中國外業(yè)務(wù)毛利率同比+ 5.32個(gè)pct，Q2毛利率29.08%，環(huán)比+4.94個(gè)pct。
　　創(chuàng)新型小家電產(chǎn)品逆勢增長，汽車和工具待需求回暖。國內(nèi)外市場業(yè)務(wù)受宏觀環(huán)境影響及行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致訂單下滑，汽車和工具板塊同比下滑40%以上。公司自主研發(fā)的智能化創(chuàng)新型小家電產(chǎn)品得到多家國際知名客戶的認(rèn)可，收入同比+44.82%。
　　穩(wěn)步推進(jìn)儲(chǔ)能及逆變器業(yè)務(wù)。公司的家用儲(chǔ)能整機(jī)產(chǎn)品及智能化通信配網(wǎng)柜均實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)出貨，同時(shí)公司也給客戶提供整機(jī)儲(chǔ)能產(chǎn)品或相關(guān)控制板等部件產(chǎn)品。在逆變器領(lǐng)域，公司結(jié)合技術(shù)發(fā)展趨勢，自主研發(fā)微型逆變器、儲(chǔ)能逆變器等產(chǎn)品，并已通過國外專業(yè)的光伏展會(huì)進(jìn)行宣傳推廣，待公司產(chǎn)品完成認(rèn)證后再銷售。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新能源業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。