>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-230824
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2023/8/24 |
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來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
聚丙烯：周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存54.6萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)1.12萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存15.77萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)0.71萬(wàn)噸，港口庫(kù)存6.65萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)0.03萬(wàn)噸。
甲醇：庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量報(bào)96.46萬(wàn)噸，環(huán)比+6.21萬(wàn)噸。企業(yè)庫(kù)存環(huán)比+1.6萬(wàn)噸，報(bào)36.77萬(wàn)噸。傳統(tǒng)需求MTBE開(kāi)工小幅回落，其余均有所走高，總體需求環(huán)比改善。江浙MTO開(kāi)工66.84%，環(huán)比+11.95%，整體甲醇制烯烴開(kāi)工82.06%，環(huán)比+3.65%。
PVC：PVC開(kāi)工小幅回落，社庫(kù)廠庫(kù)均小幅去化，預(yù)售維持高位。后續(xù)檢修來(lái)看，整體開(kāi)工至9月仍難以大幅回升。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠經(jīng)過(guò)前三周以來(lái)的震蕩下行空頭下跌，本周以來(lái)逐漸反彈回升連續(xù)報(bào)收大陽(yáng)線，形成上方有壓力的短期偏多頭市場(chǎng)行情形態(tài)，漲幅0.34%報(bào)收于13185；橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于17.02%（+0.10%），持倉(cāng)量PCR較低位置窄幅盤(pán)整報(bào)收于0.53。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠空頭壓力線下反彈回升的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持在較低水平；波動(dòng)上，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)偏低。策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P13000@10，S_RU2401P12750@10和S_RU2401C13250@10，S_RU2401C13500@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇低位反彈回升后延續(xù)近兩個(gè)半月以來(lái)震蕩上行溫和上漲，本周以來(lái)多頭力量增強(qiáng)加速上漲，跌幅0.16%報(bào)收于2476，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于24.54%（+0.64%），持倉(cāng)量PCR小幅下降報(bào)收于1.93。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為偏多頭趨勢(shì)方向上的突破上行的市場(chǎng)行情；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR窄幅盤(pán)整較高位置水平；波動(dòng)上，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)歷史偏中位數(shù)水平。策略建議：構(gòu)建偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)Delta，使得持倉(cāng)保持多頭，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2310期權(quán)，S_MA2310C2475@10，S_MA2310C2475@10和S_MA2310C2475@10，S_MA2310C2500@10。
（3）PTA期權(quán)
PTA本周以來(lái)多頭上行突破前一周震蕩區(qū)間上限，延續(xù)前期上漲趨勢(shì)而后高位小幅震蕩，跌幅0.66%報(bào)收于6056，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.71%（+1.17%），持倉(cāng)量PCR小幅上升維持較低位置水平報(bào)收于0.83。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為短期偏多頭上漲后高位盤(pán)整的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR逐漸上升維持較低位置；波動(dòng)上，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)歷史中位數(shù)水平。策略建議：構(gòu)建偏多頭的賣方看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)的調(diào)整持倉(cāng)DELTA，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2310期權(quán)，S_TA2310P6000@10，S_TA2310P6000@10和S_TA2310C6100@10，S_TA2310C6200@10。
（4）塑料期權(quán)
塑料上周止跌反彈回升后連續(xù)報(bào)收大陽(yáng)線突破上漲，維持一周多以來(lái)的上漲趨勢(shì)，跌幅0.40%報(bào)收于8375；塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.89%（+0.08%），持倉(cāng)量PCR窄幅盤(pán)整報(bào)收于1.14。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料沿著市場(chǎng)行情多頭趨勢(shì)方向加速上漲后高位震蕩；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR偏中性位置；波動(dòng)上，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史中位數(shù)。策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2401期權(quán)，S_L2401-P-8400@10，S_L2401-P-8400@10和S_L2401-C8500@10，S_L2401-C-8400@10。
（5）聚丙烯期權(quán)
聚丙烯本周以來(lái)連續(xù)報(bào)收大陽(yáng)線，突破維持近兩周的寬幅區(qū)間上限，而后高位小幅震蕩，跌幅0.44%報(bào)收于7640；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.02%（-0.23%），持倉(cāng)量PC報(bào)收于1.48。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料表現(xiàn)突破區(qū)間上限偏多頭上行的行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR較低位置；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史偏中位數(shù)水平。策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如PP2401期權(quán)，S_PP2401-P-7600@10，S_PP2401-P-7700@10和S_PP2401-C7800@10，S_PP2401-C-7700@10。
（6）PVC期權(quán)
PVC前一周高位震蕩逐漸下跌回落，上周超跌反彈上升后連續(xù)大幅上漲，形成短期多頭上行的市場(chǎng)行情形態(tài)，跌幅0.31%報(bào)收于6332；PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.63%（+0.46%），持倉(cāng)量PCR窄幅波動(dòng)報(bào)收于0.58。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC短期弱勢(shì)超跌反彈上升的市場(chǎng)行情走勢(shì)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR較低位置；波動(dòng)上，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)水平。策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-6300@10，S_V2401-P-6400@
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