>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
大小： |
1498KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
Pro Farmer作物巡查：印第安納州大豆平均結(jié)莢數(shù)為1309.96個，較2022年作物巡查的1165.97個上漲12.35%，較作物巡查3年均值的1228.94個上漲6.59%。內(nèi)布拉斯加州大豆平均結(jié)莢數(shù)為1160.02個，較2022年作物巡查的1063.72個上漲9.05%，較作物巡查3年均值的1196.02個下降3.01%。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：-1豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：中國和印度的棕櫚油進口需求回升，預計8月份產(chǎn)地棕櫚油的出口仍然較好。不過，由于8-10月份是產(chǎn)地棕櫚油的旺產(chǎn)期，而且目前印尼仍然保持較強的出口意愿，所以國際市場上的棕櫚油供應(yīng)非常穩(wěn)定，產(chǎn)地棕櫚油仍然缺乏明顯的上漲驅(qū)動，預計繼續(xù)跟隨其他植物油和油料作物走勢波動。8月下半月國內(nèi)棕櫚油到港量預計偏高，國內(nèi)棕櫚油庫存可能會再次上升，可能會使得棕櫚油基差偏弱一些。
豆油：國內(nèi)大豆壓榨量仍然維持高位，國內(nèi)現(xiàn)階段豆油供應(yīng)仍然充足。市場擔憂國內(nèi)9、10月份大豆進口量偏少，關(guān)注大豆壓榨量和豆油庫存變化，目前豆油供應(yīng)仍然寬松的情況下，豆油基差要進一步走強有難度。另外，豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，市場基本消化美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告，市場一方面關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣情況，因預報稱周五之前中西部將遭遇干熱天氣，另一方面市場關(guān)注PROFARMER的田間調(diào)查對美豆產(chǎn)量的預估。
菜油：9月底之前國內(nèi)菜油總體來看還是偏降庫的，但是降庫的速度低于之前的預期。繼續(xù)關(guān)注加拿大菜籽產(chǎn)量情況，在豆菜油價差明顯收窄后，預計菜油和豆油的波動的聯(lián)動性將加強。
隨著市場對美豆和加菜籽減產(chǎn)的擔憂情緒降溫，CBOT大豆和ICE菜籽的上漲動能減弱，油籽對油脂的帶動減弱（成本影響）。美豆和加菜籽產(chǎn)量沒有大問題，且棕櫚油總體供應(yīng)穩(wěn)定，則全球植物油的供應(yīng)穩(wěn)定，將限制植物油價格的上漲動能。不過，短期內(nèi)由于國內(nèi)未來2個月油料作物進口邊際減少而油脂開始進入消費旺季，所以油脂近月價格仍較堅挺，前期油脂走勢偏弱一定程度上受蛋白粕偏強影響，隨著豆粕和菜粕價格回落，豆油01創(chuàng)出新高，菜油01也回升。由于國內(nèi)和國際市場油脂供應(yīng)總體仍然偏寬松，所以認為油脂上漲的驅(qū)動仍然不強，預計還是偏震蕩一些，建議暫且觀望。
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