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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司儲能多領(lǐng)域布局，綁定優(yōu)質(zhì)客戶，積極擴(kuò)產(chǎn)，受益于需求爆發(fā)，出貨量迎來高速增長。此外公司前瞻性布局鈉離子電池，有望成功打造第二增長曲線。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋，給予增持評級。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS為2.67/3.92/5.15元，取PE/PB兩種方法均值51.30元作為目標(biāo)價(jià)，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　儲能電池持續(xù)高景氣，消費(fèi)電池穩(wěn)步增長。儲能需求在多個(gè)場景下迎來爆發(fā)式增長。受政策強(qiáng)制性要求可再生能源配儲及獨(dú)立儲能商業(yè)模式日漸清晰推動，大儲需求有望長期維持較快增長。此外受峰谷電價(jià)差擴(kuò)大刺激，同時(shí)為保障用電需求，工商業(yè)儲能以及戶用儲能需求大幅增長。戶外出行、5G通信等需求又催生了額外的便攜式儲能和通信儲能需求。在消費(fèi)電池領(lǐng)域，筆電需求有望迎來復(fù)蘇，且電子煙替代香煙、兩輪電動車鋰電池替代鉛酸電池、電動工具無繩化等趨勢明確，有望帶動電池需求上行。
　　公司聚焦儲能業(yè)務(wù)，綁定優(yōu)質(zhì)客戶積極擴(kuò)產(chǎn)。公司憑借多年的積累在多個(gè)儲能應(yīng)用領(lǐng)域均獲得了頭部客戶的認(rèn)可，如陽光電源、古瑞瓦特、正浩科技、中國移動、南方電網(wǎng)等，優(yōu)秀的客戶質(zhì)量保障了公司快速健康發(fā)展。為滿足日益增長的儲能電池需求，公司積極擴(kuò)產(chǎn)，2023年新增規(guī)劃兩大儲能項(xiàng)目，擬共計(jì)投入200億元建設(shè)共57GWh產(chǎn)能，有力支持公司快速擴(kuò)張。此外公司積極布局鈉離子電池，有望應(yīng)用于儲能及輕型動力領(lǐng)域，從而打造第二增長曲線。
　　催化劑：峰谷電價(jià)差擴(kuò)大帶動工商業(yè)儲能需求爆發(fā)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動，鈉電進(jìn)展不及預(yù)期