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事件概述
　　公司發(fā)布23年中報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.73億元，同比增長(zhǎng)13.97%；歸母凈利潤(rùn)3.62億元，同比增長(zhǎng)21.01%;扣非歸母凈利潤(rùn)3.47億元，同比增長(zhǎng)21.86%;毛利率26.25%，同比提升0.97pct。
　　經(jīng)測(cè)算，公司23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.91億元，同比增長(zhǎng)8.58%，環(huán)比增長(zhǎng)9.13%；歸母凈利潤(rùn)2.07億元，同比增長(zhǎng)14.31%，環(huán)比增長(zhǎng)34.42%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.03億元，同比增長(zhǎng)18.31%，環(huán)比增長(zhǎng)40.97%；毛利率26.68%，同比提升1.24pct，環(huán)比提升0.89pt。
　　新能源需求旺盛，三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展
　　1）鋁電解電容：23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.04億元，同比增長(zhǎng)12.11%，毛利率27.57%，同比提升1.56pct，鋁電解電容主要受益于新能源領(lǐng)域高速發(fā)展，同時(shí)MLPC作為CPU、GPU關(guān)鍵部件，技術(shù)性能工藝已取得突破，后續(xù)大規(guī)模應(yīng)用指日可待。2）薄膜電容：23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.97億元，同比增長(zhǎng)38.95%，毛利率20.56%，同比下降0.69pct，薄膜電容持續(xù)高速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已形成，進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。3）超級(jí)電容：23H1年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1億元，同比下降5.18%，毛利率23.64%，同比減少5.47pct，公司超級(jí)電容器特別是鋰離子超級(jí)電容器獲得國(guó)內(nèi)外多個(gè)領(lǐng)域的著名企業(yè)的認(rèn)可，在車輛、醫(yī)療儀器、新能源、電網(wǎng)、智能三表、AGV、港口機(jī)械已進(jìn)入批量應(yīng)用階段。4）電極箔：23H1年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.54億元，同比增長(zhǎng)35.58%，毛利率18.95%，同比減少1.83pct，公司化成箔節(jié)能改造、新技術(shù)研發(fā)、成本改善持續(xù)加速，為客戶提供了高性價(jià)比產(chǎn)品，確保了電解電容器的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　把握新能源、大數(shù)據(jù)發(fā)展機(jī)遇，未來增長(zhǎng)潛力大
　　公司是全球在電力電子領(lǐng)域少數(shù)幾家同時(shí)在三大類電容器進(jìn)行研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)之一，公司三大產(chǎn)品全面布局新能源（儲(chǔ)能），電動(dòng)汽車、大數(shù)據(jù)和智能制造領(lǐng)域應(yīng)用，工業(yè)類電容器的技術(shù)性能和產(chǎn)銷量位列全球同行前列，成為中高端市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，公司已成為全球電力電子應(yīng)用領(lǐng)域品種最齊全，產(chǎn)業(yè)鏈最完整的電容器公司之一，未來增長(zhǎng)潛力巨大。
　　投資建議
　　考慮外圍環(huán)境波動(dòng)及競(jìng)爭(zhēng)加劇，我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)分別為7.87/10.21/12.83億元，（此前預(yù)計(jì)2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為8.72/10.64/13.38億元），按照2023/8/23收盤價(jià)，PE為17.5/13.5/10.7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新建產(chǎn)能不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期、市場(chǎng)開拓不及預(yù)期、外圍環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。