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23H1歸母凈利1.03億元，維持“持有”評(píng)級(jí)
　　公司23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.19億元（yoy-14.33%），歸母凈利1.03億元（yoy+15.75%）；23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.14億元（yoy-21.95%，qoq+4.69%），歸母凈利0.53億元（yoy+1.13%，qoq+6.31%）。我們維持業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS 0.62/0.65/0.71元，可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE（23E）均值24.4X，公司為粘結(jié)釹鐵硼磁體龍頭，給予公司2023年26.8XPE，目標(biāo)價(jià)16.52元，維持持有評(píng)級(jí)。
　　成本降幅大于售價(jià)，23H1公司盈利能力增強(qiáng)
　　營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自粘結(jié)磁體(包括粘結(jié)釹鐵硼磁體、注塑磁體)、熱壓磁體、釤鈷磁體，23H1營(yíng)收同比下滑14.33%,主因產(chǎn)品銷售均價(jià)同比下降，但由于原材料單位成本下降幅度多于產(chǎn)品銷售均價(jià)下降幅度，公司毛利率、凈利率分別提升7.18pct、6.31pct至35.67%、24.65%，歸母凈利潤(rùn)同比增加15.75%。
　　采取“調(diào)整、收縮、整合”策略，注重產(chǎn)品和技術(shù)升級(jí)
　　公司對(duì)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)采取了“調(diào)整、收縮、整合”策略，轉(zhuǎn)讓了所持有的控股子公司“樂(lè)山銀河園通磁粉有限公司”的全部股權(quán)，并將其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到全資子公司，進(jìn)一步優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)布局與資源配置，提高了效率。公司充分發(fā)揮自主研發(fā)、自主創(chuàng)新的內(nèi)力、設(shè)備自動(dòng)化水平進(jìn)一步提升、新產(chǎn)品量產(chǎn)化工藝進(jìn)一步優(yōu)化。研發(fā)主要方向?yàn)樵鲩L(zhǎng)潛力較大的產(chǎn)品領(lǐng)域及技術(shù)升級(jí)，產(chǎn)品如汽車用磁體、節(jié)能家電、高效電機(jī)用磁體；技術(shù)主要是自動(dòng)化、智能化研發(fā)領(lǐng)域。
　　公司通過(guò)技術(shù)革新提升生產(chǎn)線效率并持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)
　　公司通過(guò)不斷地對(duì)設(shè)備自動(dòng)化改造、生產(chǎn)線效率提升技術(shù)革新，目前粘結(jié)磁體年產(chǎn)能4000噸以上，熱壓磁體年產(chǎn)能300噸。公司全資子公司釤鈷磁體年產(chǎn)能200噸以上；注塑磁體產(chǎn)能正在建設(shè)中。公司在建項(xiàng)目為全資子公司“成都銀磁材料有限公司”的建設(shè)工作（公司將以自有資金3億元建設(shè)全資子公司），從事稀土永磁材料及其它新型材料、稀土永磁產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代情況下新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域采用其他磁性材料替代釹鐵硼磁體；下游需求不及預(yù)期導(dǎo)致。