>> 浙商證券-每日互動(300766)2023年半年報點評報告：深耕數(shù)據(jù)要素建設，靜待廣告需求復蘇-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
741KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
姚天航 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司披露2023年半年度報告，23H1實現(xiàn)扣非歸母凈利潤645萬元
2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.12億元，同比下降25.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤794萬元，同比下降71.66%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤645萬元，同比下降71.08%。
分業(yè)務看，1)開發(fā)者服務業(yè)務23H1實現(xiàn)收入2,674萬元，同比增長4.02%，公司加快迭代現(xiàn)有產(chǎn)品，創(chuàng)新服務模式，增長主要來自于公司進一步拓展智能家電、智能汽車等IoT領域業(yè)務；
2)商業(yè)服務業(yè)務23H1實現(xiàn)收入5,721萬元，同比減少58.17%，主要由于增長服務和品牌服務業(yè)務收入減少。其中，增長服務收入1,903萬元，同比減少79.53%，主要受復蘇延滯及部分客戶降本增效影響，導致點擊量和單價雙減；增能與風控服務收入3,258萬元，同比增長1.58%，主要得益于公司向量化、大數(shù)據(jù)聯(lián)合計算等創(chuàng)新技術的積淀，服務能力持續(xù)增強；品牌服務收入537萬元，同比減少21.93%，主要由于品牌主廣告投放預算尚未恢復；
3)公共服務業(yè)務23H1實現(xiàn)收入1.26億元，同比增長6.14%，公司SaaS產(chǎn)品粘性依舊，同時積極探索數(shù)據(jù)協(xié)同管理、精準宣防等新業(yè)務場景，收入保持穩(wěn)健增長。
業(yè)務結(jié)構變化致毛利率整體提升，費用率同比增加
公司2023H1毛利率為70.42%，較去年同期的67.05%提升3.4pct，主要由于毛利率較低的增長服務業(yè)務（30%左右）收入占比下降使得毛利率總體提升。23H1開發(fā)者服務、商業(yè)服務、公共服務業(yè)務毛利率分別為63.90%/66.35%%/74.46%,同比-9.22pct/+12.78pct/-7.24pct。從費用端看，公司各項費用均有所縮減，但收入下降導致費用率同比提升，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為17.83%/22.01%/33.82%/-6.43%，同比增加2.34pct/4.3pct/7.74pct/8.91pct。
DMP業(yè)務閉環(huán)不斷強化，公共服務穩(wěn)健增長
1）數(shù)據(jù)積累層Data：公司開發(fā)者服務SDK累計安裝量突破1,000億，再創(chuàng)新高，其中智能IoT設備SDK累計安裝量3億，用戶運營平臺日活躍用戶已突破9000萬。2）數(shù)據(jù)治理層Machine：截至23H1，公司每日實時處理和新增數(shù)據(jù)超50TB，已形成5,000余種數(shù)據(jù)標簽，為大模型應用儲備了優(yōu)質(zhì)算料資源。3）數(shù)據(jù)應用層People：公司結(jié)合數(shù)據(jù)模型與行業(yè)專家知識打造數(shù)據(jù)智能應用平臺。政府預算承壓下，公司公共服務收入繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，特別是Q2實現(xiàn)強勢復蘇。新老SaaS產(chǎn)品形成組合拳共同拓展市場，累計覆蓋全國超2,800個區(qū)縣；同時基于SaaS產(chǎn)品積累的行業(yè)知識和渠道優(yōu)勢，DiOS項目制業(yè)務已在多省份迅速鋪開，此外公司探索將數(shù)據(jù)智能應用于數(shù)據(jù)協(xié)同管理和政策宣防等新場景，進一步為未來發(fā)展積蓄動力。
數(shù)據(jù)要素改革“先行者”，賦能客戶數(shù)智創(chuàng)新
公司堅持“自數(shù)-治數(shù)-置數(shù)”發(fā)展策略，持續(xù)深耕數(shù)據(jù)要素市場。公司首倡大數(shù)據(jù)聯(lián)合計算模式，并根據(jù)客戶需求拓展服務形態(tài)，護航數(shù)據(jù)價值安全高效流轉(zhuǎn)。同時，積極推動中國(溫州)數(shù)安港重要基礎設施——浙江省大數(shù)據(jù)聯(lián)合計算中心的建設，充分實踐“數(shù)據(jù)不流轉(zhuǎn)而數(shù)據(jù)價值流轉(zhuǎn)”新模式，目前已落地營銷、金融等多個行業(yè)場景，在業(yè)內(nèi)取得了良好反饋。在邁入大模型時代的背景下，公司積極踐行全面的技術變革。通過運用數(shù)據(jù)編織技術，公司成功實現(xiàn)了行業(yè)知識庫和每日互動大數(shù)據(jù)標簽特征庫的緊密融合，為大模型的應用落地奠定了堅實基礎。這一結(jié)合了公司強大數(shù)據(jù)能力的大模型，在產(chǎn)業(yè)化過程中不僅賦能了自然語言對話式交互，更廣泛滿足了多樣垂直領域的需求，如品牌營銷、互聯(lián)網(wǎng)運營、城市治理、智慧交通等領域。
盈利預測與估值
我們預計公司2023-2025年營收分別為5.50/7.06/8.72億元，同比增長4.62%/28.40%/23.41%；歸屬于母公司股東凈利潤分別為0.39/0.57/0.66億元，同比增長50.24%/45.26%/14.36%；EPS分別為0.10/0.14/0.16元，以2023年8月24日收盤價，對應PE分別為173.24/119.26/104.28倍。從業(yè)務層面，我們看好公司公共服務新SaaS產(chǎn)品市場滲透率的不斷攀升，商業(yè)服務伴隨宏觀經(jīng)濟的轉(zhuǎn)暖，以及數(shù)據(jù)智能操作系統(tǒng)業(yè)務品類和客戶的擴張帶來的業(yè)績增長；從公司戰(zhàn)略層面，公司未來有望在數(shù)據(jù)要素市場中持續(xù)發(fā)揮重要作用，維持“增持”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟波動風險、市場競爭加劇風險、政策監(jiān)管風險、數(shù)據(jù)資源安全風險、產(chǎn)品交付不及預期風險、客戶集中度高的風險
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