久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

貸款增長(zhǎng)提速，盈利增長(zhǎng)承壓
　　1-6月歸母凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、PPOP同比-2.3%、-3.1%、-5.2%，增速較1-3月分別-3.4pct、-6.2pct、-7.7pct。規(guī)模擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，息差收窄、中收波動(dòng)則是主要拖累。鑒于中收較為承壓，我們預(yù)測(cè)23-25年EPS1.69/1.76/1.83元，23年BVPS預(yù)測(cè)值15.53元，對(duì)應(yīng)PB0.37倍?？杀裙?3年Wind一致預(yù)測(cè)PB均值0.72倍，公司在省內(nèi)有較大成長(zhǎng)空間，但鑒于部分行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上行、潛在風(fēng)險(xiǎn)仍在出清，我們給予23年目標(biāo)PB0.43倍，目標(biāo)價(jià)6.68元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　信貸有力投放，息差走勢(shì)平穩(wěn)
　　6月末總資產(chǎn)、貸款、存款同比+6.4%、+16.2%、+3.9%，較3月末分別-0.1pct、+2.8pct、-4.4pct。信貸加速擴(kuò)張，對(duì)公增長(zhǎng)亮眼，6月末對(duì)公貸款余額同比+20.5%，Q2新增貸款全由對(duì)公貢獻(xiàn)。1-6月凈息差為2.18%，較1-3月持平。1-6月貸款收益率、生息資產(chǎn)收益率分別較22年-9bp、-16bp。負(fù)債端成本壓降有所成效，1-6月存款收益率、計(jì)息負(fù)債成本率分別較22年-4bp、-8bp，主要由于企業(yè)定期存款利率下行。6月末活期存款率較3月末+0.6pct至34.1%，負(fù)債端結(jié)構(gòu)亦有所改善。
　　中收較為承壓，其他非息回暖
　　1-6月非息收入同比-6.4%，增速較1-3月+20.5pct，投資類收益有所回暖。1-6月中收同比-36.4%，增速較1-3月-4.7pct。主要由于公司持續(xù)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓降非標(biāo)規(guī)模，投行手續(xù)費(fèi)收入同比-35.9%；受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模減少，理財(cái)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)收入同比-37.7%。6月末公司非保本理財(cái)余額636億元，較22年末-5.6%。1-6月投資類收益（投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)收益+匯兌收益）同比+10.4%，較1-3月+32.8pct，主要由于政府補(bǔ)助的增加，其他收益同比+114.8%。
　　信用成本下行，資本充足率提升
　　1-6月年化ROA、ROE分別同比-0.09pct、-1.26pct至0.88%、10.82%。6月末不良率、撥備覆蓋率分別為1.47%、274%，較3月末-2bp、+14pct。6月末關(guān)注率較3月末上行6bp至3.30%。測(cè)算23Q2年化不良生成率為0.82%，較23Q1環(huán)比-0.13pct。23Q2年化信用成本為2.10%，同比-0.72pct，驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)釋放。6月末資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為14.21%、11.06%，較3月末分別+1bp、+3bp，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力鞏固。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。