久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1H23收入穩(wěn)健增長；保持市場領(lǐng)先地位
　　星網(wǎng)銳捷發(fā)布2023年半年報(bào)，1H23年公司營收為69.7億元（YOY: 4.09%）；歸母凈利潤為1.98億元（YOY: -36.37%）；扣非歸母凈利潤為1.38億元（YOY: -51.94%）。2Q單季實(shí)現(xiàn)營收36.17億元（YOY: -3.42%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.17億元（YOY: -39.43%），主因下游需求增長有所放緩及公司加大研發(fā)投入。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤7.57/9.85/11.83億元，可比公司23年Wind一致預(yù)期PE均值為21.72x，考慮到白盒化趨勢下，盈利能力或有波動(dòng)，給予公司23年20x PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)25.53元（前值：28.08元），維持“增持”評級。
　　各業(yè)務(wù)條線穩(wěn)步發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)份額保持領(lǐng)先
　　分業(yè)務(wù)來看，1H23企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入44.85億元，同比增長10.29%，主要系白盒化與信創(chuàng)國產(chǎn)化趨勢下，公司在網(wǎng)絡(luò)設(shè)備領(lǐng)域保持份額領(lǐng)先。1H23子公司銳捷網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營收48.31億，同比增長6.82%。據(jù)IDC，1Q23銳捷網(wǎng)絡(luò)在以太網(wǎng)交換機(jī)普教、批發(fā)零售行業(yè)市場占有率第一，在國內(nèi)以太網(wǎng)交換機(jī)市場市占率第三。1H23通訊產(chǎn)品收入同比下降2.29%至11.62億元，主因下游行業(yè)需求景氣度影響；1H23網(wǎng)絡(luò)終端收入同比增長3.26%至3.64億元，主要行業(yè)客戶需求及招投標(biāo)逐步恢復(fù)。長期來看，我們認(rèn)為數(shù)字中國建設(shè)及AIGC應(yīng)用的發(fā)展有望持續(xù)帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)景氣度提升。
　　綜合毛利率穩(wěn)步提升，研發(fā)投入力度加大
　　1H23公司綜合毛利率為35.14%，同比提升1.28pct，我們認(rèn)為或因公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加大行業(yè)市場拓展力度與新品推出力度，在自主創(chuàng)新領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力與創(chuàng)新力不斷提升，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。費(fèi)用方面，1H23公司銷售費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率/管理費(fèi)用率分別為13.15%/16.62%/4.73%，分別同比上升1.28/2.81/0.75pct，研發(fā)投入力度有所提升，用以夯實(shí)公司在網(wǎng)絡(luò)設(shè)備領(lǐng)域的市場競爭力。此外，公司1H23財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.06億元，主要受益于美元兌人民幣匯率波動(dòng)形成的匯兌收益。
　　維持“增持”評級
　　公司作為我國云基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域領(lǐng)先廠商，有望持續(xù)受益國內(nèi)數(shù)字中國建設(shè)進(jìn)程及AIGC等新技術(shù)、新應(yīng)用的發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤7.57/9.85/11.83億元，可比公司2023年Wind一致預(yù)期PE均值為21.72x，考慮到白盒化趨勢下，盈利能力或有波動(dòng)，給予公司23年20x PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)25.53元（前值：28.08元），維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；數(shù)據(jù)中心需求低于預(yù)期；信創(chuàng)需求低于預(yù)期內(nèi)