>> 興業(yè)證券-兆龍互連(300913)Q2業(yè)績環(huán)比大幅增長，H2有望受益AI需求爆發(fā)-230825
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大?。?/td>
| 618KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王楠，章林，代小笛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年中報，2023年上半年實現(xiàn)收入7.32億元，同比-11.11%；歸母凈利潤0.48億元，同比-24.28%。2023年Q2單季度，實現(xiàn)收入4.04億元，同比-9.05%，環(huán)比+23.27%；歸母凈利潤0.32億元，同比-23.85%，環(huán)比+104.64%。
點評：1、Q2業(yè)績環(huán)比大幅增長，下半年有望穩(wěn)定發(fā)展：2023年上半年，全球數(shù)據(jù)通信線纜行業(yè)整體承壓，公司各業(yè)務營收均同比下滑；費用端，公司銷售費用和管理費用分別同比大幅增長33.79%和26.71%，主要系境內(nèi)外參展和股權激勵費用增加所致。二季度以來行業(yè)溫和復蘇，公司Q2營收業(yè)績環(huán)比大幅增長；伴隨工業(yè)線纜和DAC等產(chǎn)品下半年逐漸發(fā)力，公司H2業(yè)績增長可期。
2、200/400/800G銅纜稀缺供應商，AI驅(qū)動DAC/AEC業(yè)務恢復高增長：DAC/AEC銅纜連接方案主導北美云數(shù)據(jù)中心短距互聯(lián)，需求量與GPU數(shù)量強相關，AI驅(qū)動對應市場規(guī)模顯著增長。公司目前已能夠規(guī)?；a(chǎn)400GDAC/AEC高速傳輸電纜及組件，800G產(chǎn)品已開發(fā)成功并積極進行市場布局。公司產(chǎn)品已批量導入國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，突破海外市場，間接供貨北美云廠商；深度綁定CREDO，受益AEC放量。
3、PCIe Cable迎“量價齊升”，服務器內(nèi)部互連業(yè)務迎增長新機遇：公司PCIeCable產(chǎn)品配套CPU/GPU與顯卡、內(nèi)存等設備高速連接，受益AI服務器規(guī)格提升，產(chǎn)品迎“量價齊升”機遇，有望逐漸量產(chǎn)，貢獻增量。
4、盈利預測與投資建議：我們調(diào)整了盈利預測，預計2023-2025年，公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.50億元、2.08億元、2.84億元，對應2023年8月24日收盤價PE分別為66.2、48.0和35.0倍，維持“增持”評級。
風險提示：海外云服務商資本開支不及預期；800G升級不及預期；產(chǎn)品驗證不及預期。
|
|
