>> 國金證券-有研新材(600206)產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)優(yōu)化，期待靶材投產(chǎn)-230826
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李超 |
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公司8月25日發(fā)布2023年半年報，1H23實現(xiàn)營收56.48億元，同降23.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.53億元，同降72.07%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.38億元，同降79.27%。2Q23公司實現(xiàn)營收26.23億元，環(huán)降13.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.14億元，環(huán)降64.1%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.09億元，環(huán)降68.97%。
上半年鉑族+稀土業(yè)務承壓，半導體靶材逆周期穩(wěn)增長。1H23受半導體行業(yè)影響，公司靶材雖銷量同降11%，但通過加大市場拓展，實現(xiàn)靶材營收同增10%，8-12英寸靶材銷量占比進一步提升，并持續(xù)推進產(chǎn)品驗證。受稀土和鉑族金屬價格和需求下滑影響，1H23公司稀土和鉑族業(yè)務下滑明顯，子公司有研稀土凈利潤虧損0.36億元，公司積極開拓海外市場，持續(xù)加強電聲磁體、工業(yè)電機磁
體市場開拓。光板塊1H23公司訂單數(shù)量及新客戶成交量增加，大力開發(fā)光學鏡頭市場，營收同比翻番；醫(yī)板塊固定正畸托槽產(chǎn)品
銷量同增20%，加強數(shù)字化定制口腔產(chǎn)品推廣。
靶材德州基地項目Q3投產(chǎn)，推進新產(chǎn)品開發(fā)驗證。公司半導體靶材全品類覆蓋，以銅系靶為主，1H23突破2英寸高純鈷靶和鈷陽極產(chǎn)品關鍵技術，用于比銅互連更先進的尖端制程納米互連；持
續(xù)推進鉭靶工藝優(yōu)化、先進存儲用鎢及鎢合金等靶材開發(fā)。公司昌平廠區(qū)產(chǎn)線改造完成，目前產(chǎn)能3.5萬塊/年，德州基地規(guī)劃擴建4.3萬塊產(chǎn)能，1-4#廠房全面竣工，完成設備安裝調(diào)試，預計Q3末通線生產(chǎn)。原料方面公司已實現(xiàn)高純銅、鈷金屬自產(chǎn)自供。
磁光醫(yī)板塊優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，高端產(chǎn)品有序推進。1）磁板塊：23年5月擬向中國稀土轉(zhuǎn)讓有研稀土38.72%股權，積極推進磁材產(chǎn)品以及高端發(fā)光材料等產(chǎn)能擴充，加強工業(yè)電機用磁體擴產(chǎn)以及
市場開拓。2）光板塊：推進紅外光學產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸、非制冷紅外鏡頭組件產(chǎn)品研發(fā)設計、紅外用大直徑鍺單晶、硅單晶工
藝開發(fā)。3）醫(yī)板塊：推進第三代數(shù)字化定制正畸矯治系統(tǒng)的開發(fā)，構建數(shù)字化“固定+隱形”的新業(yè)態(tài)模式。
根據(jù)上半年業(yè)績，分別下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤46%、32%、24%，預計公司23-25年歸母凈利潤分別為2.01億元、3.29億元、4.66億元，對應EPS分別為0.24元、0.39元、0.55元，對應PE分別為59倍、36倍、25倍，維持“買入”評級。
晶圓廠擴建速度不及預期；產(chǎn)能擴張不及預期。
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