久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.05億元，同比11.78%，歸母凈利潤(rùn)2.88億元，同比-37.46%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.84億元，同比-20.65%。2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.04億元，同比-4.85%，環(huán)比約+17.3%，歸母凈利潤(rùn)1.81億元，同比-45.07%，環(huán)比約+67.6%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.78億元，同比-19.40%，環(huán)比約+67.9%。
　　點(diǎn)評(píng)：1、數(shù)通傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求波動(dòng)，半年度業(yè)績(jī)短期承壓：2023年上半年，受到國(guó)內(nèi)外數(shù)通和電信傳統(tǒng)光模塊市場(chǎng)需求波動(dòng)影響，公司收入與業(yè)績(jī)短期承壓；上半年公司點(diǎn)對(duì)點(diǎn)光模塊銷(xiāo)量同比-33.7%至291萬(wàn)只，但隨著高速率光模塊占比的逐步提升，ASP同比+31.2%至433元。盈利能力方面，受到產(chǎn)品降價(jià)及物料成本波動(dòng)影響，上半年毛利率同比-4.33pct至29.41%，單Q2毛利率環(huán)比-8.57pct至25.47%。上半年匯兌受益0.72億元影響下，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率-2.64pct至-7.24%，凈利率同比-9.08pct至22.10%。展望未來(lái)，伴隨以太網(wǎng)數(shù)據(jù)中心400G需求回暖，季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)可期。AI催化疊加傳統(tǒng)以太網(wǎng)數(shù)據(jù)中心升級(jí)驅(qū)動(dòng)400G/800G光模塊行業(yè)高增長(zhǎng)；公司持續(xù)推進(jìn)海外泰國(guó)工廠產(chǎn)能擴(kuò)張，伴隨大客戶(hù)突破，2024年公司業(yè)績(jī)有望引來(lái)爆發(fā)拐點(diǎn)。
　　2、800G未來(lái)受益確定性強(qiáng)，新產(chǎn)線(xiàn)助力數(shù)通版圖擴(kuò)張：800G光模塊新一輪升級(jí)周期下行業(yè)增速顯著提升。憑借在400G的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深度耕耘，公司擁有良好的海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶(hù)積累，800G產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)新客戶(hù)突破，募投項(xiàng)目新產(chǎn)線(xiàn)的建成夯實(shí)放量基礎(chǔ)；公司收購(gòu)Alpine剩余股權(quán)，加碼高速硅光和400G相干產(chǎn)品技術(shù)，順利推出多款基于自研硅光芯片的高端光模塊產(chǎn)品，加快全球化產(chǎn)業(yè)布局，持續(xù)擴(kuò)張數(shù)通版圖。
　　 3、AI算力帶動(dòng)行業(yè)需求爆發(fā)下，持續(xù)加強(qiáng)LPO等關(guān)鍵低功耗技術(shù)儲(chǔ)備：AI軍備競(jìng)賽下，配套高速光模塊需求提升，2024年AI 400G/800G需求爆發(fā)。800G光模塊產(chǎn)業(yè)鏈低功耗訴求突出，LPO線(xiàn)性直驅(qū)技術(shù)低功耗優(yōu)勢(shì)深度契合AI訴求，公司推出多款LPO相關(guān)產(chǎn)品和基于薄膜鈮酸鋰調(diào)制器的業(yè)界低功耗800G光模塊，并與主流廠商建立了良好合作關(guān)系，有望深度受益。
　　4、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們調(diào)整了盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)8.08、19.28、26.92億元，按照2023年8月24日收盤(pán)價(jià)，對(duì)應(yīng)PE 41.2、17.3和12.4倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外400G需求放緩；800G大客戶(hù)拓展不及預(yù)期。