久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　阿特斯發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)收入261億元，同比增長(zhǎng)32%；歸母凈利19.2億元，同比增長(zhǎng)322%；其中，2023Q2實(shí)現(xiàn)收入143億元，同比增長(zhǎng)18%；歸母凈利10.05億元，同比增長(zhǎng)161%，環(huán)比增長(zhǎng)9%。
　　事件評(píng)論
　　出貨方面，2023H1公司組件出貨14.3GW，同比增長(zhǎng)65%。其中Q28.2GW，環(huán)比增長(zhǎng)超30%，符合此前預(yù)期，含稅均價(jià)約1.94元/W。分市場(chǎng)看，2023H1公司出貨量排名前三的分別是美洲、中國(guó)、歐洲，其中歐洲、拉美、中國(guó)、非洲市場(chǎng)出貨同比增長(zhǎng)分別為57%、115%、80%以上、340%。
　　盈利水平方面，我們計(jì)算Q2公司歸母單瓦凈利1.2毛/W，環(huán)比Q1的1.5毛/W有所下降，原因或在于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化以及組件跌價(jià)。剔除存貨跌價(jià)損失2.5億、資產(chǎn)減值損失0.4億、政府補(bǔ)助2.1億、投資收益-1.2億、匯兌收益近4億后，單瓦凈利在1.0毛/W左右，環(huán)比下降預(yù)計(jì)3分/W左右。
　　展望后續(xù)，我們認(rèn)為公司憑借一體化率加速提升、美國(guó)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、儲(chǔ)能高爆發(fā)力，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)高增：
　　1）組件業(yè)務(wù)，公司Q3預(yù)計(jì)出貨8.5-8.7GW，全年出貨30-35GW預(yù)期不變，其中美國(guó)出貨占比預(yù)計(jì)15%。公司回A后加速N型產(chǎn)能建設(shè)，宿遷一期8GW、揚(yáng)州14GW分別于4月、8月投產(chǎn)，泰國(guó)8GW、宿遷二期8GW、呼和浩特一期10GW，預(yù)計(jì)分別在今年底前、明年Q1、明年9月投產(chǎn)。據(jù)此推算，24Q1末公司總電池產(chǎn)能有望達(dá)到60GW左右，其中TOPCon 40GW左右。目前公司TOPCon電池量產(chǎn)效率達(dá)到25.6%，目標(biāo)良率98%，處于行業(yè)第一梯隊(duì)水平；HJT電池中試線量產(chǎn)效率亦達(dá)到25.6%，預(yù)計(jì)Q4借助雙面微晶達(dá)到26%。
　　2）儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，2023H1公司出貨較少，更多確收集中在下半年，全年1.8-2.0GWh出貨預(yù)期不變。公司鹽城大儲(chǔ)產(chǎn)線已投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年底具備10GWh以上的量產(chǎn)能力。23H1末公司大儲(chǔ)已簽訂單規(guī)模超過21億美元，為2024年高增打下基礎(chǔ)。
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2024年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)分別為43、55億，對(duì)應(yīng)PE為12、10倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；
　　2、光伏裝機(jī)不及預(yù)期。