久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

▌核心要點(diǎn)
　　本輪中特估和AI輪流殺跌的原因與5月較為相似，都是內(nèi)外擔(dān)憂(yōu)疊加，匯率貶值北上外流，市場(chǎng)情緒達(dá)到冰點(diǎn)，前期強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌。5月底A股企穩(wěn)反攻的觸發(fā)因素是美國(guó)通脹低于預(yù)期加息壓力緩和+英偉達(dá)Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期+國(guó)內(nèi)突發(fā)降息政策發(fā)力+央行喊話(huà)穩(wěn)匯率。當(dāng)前海外鮑威爾發(fā)言中性，英偉達(dá)Q2業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期，國(guó)內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，人民幣貶值壓力緩和，止跌企穩(wěn)的條件基本具備。繼續(xù)關(guān)注政策持續(xù)發(fā)力的金融（券商、保險(xiǎn)）、地產(chǎn)鏈（建材、輕工、家電）和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的AI，特別是情緒周期有望修復(fù)的傳媒、通信和計(jì)算機(jī)。
　　▌當(dāng)前和5月相似：中特估和AI輪流殺跌
　　前期強(qiáng)勢(shì)的中特估和AI輪流殺跌，除了板塊突發(fā)影響外，根源是外資看空出逃，市場(chǎng)情緒達(dá)到冰點(diǎn)。5月中特估與AI也有明顯調(diào)整，和當(dāng)前A股走勢(shì)較為相似：彼時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)走弱跡象，疊加國(guó)內(nèi)疫情二波沖擊擔(dān)憂(yōu)和海外聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，人民幣匯率加速貶值，北上資金持續(xù)外流。直到5月中旬美國(guó)通脹低于預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)加息壓力有所緩和，月末英偉達(dá)Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)央行喊話(huà)穩(wěn)匯率和突發(fā)降息政策發(fā)力，A股市場(chǎng)才逐步企穩(wěn)，并在A(yíng)I強(qiáng)勢(shì)反攻的帶領(lǐng)下重回上行通道。
　　▌內(nèi)外擔(dān)憂(yōu)已有緩和，靜待止跌企穩(wěn)
　　當(dāng)前海外鮑威爾發(fā)言中性，英偉達(dá)Q2業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期，國(guó)內(nèi)政策發(fā)力，人民幣貶值壓力有所緩和。A股止跌企穩(wěn)的前提是北上資金流出暫緩，前提條件是主要擔(dān)憂(yōu)得到緩和，對(duì)應(yīng)組合為地緣局勢(shì)緩和+外部美債見(jiàn)頂+內(nèi)部匯率企穩(wěn)。對(duì)比5月A股止跌企穩(wěn)的條件，當(dāng)前多已具備。
　　▌ TMT持續(xù)調(diào)整后，AI情緒周期低位修復(fù)在即英偉達(dá)業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期，TMT已有較為充分的調(diào)整，AI情緒周期修復(fù)可期。從當(dāng)前來(lái)看，AI情緒周期經(jīng)歷了7-8月的“尋找主線(xiàn)期”，主線(xiàn)內(nèi)部輪動(dòng)速度回到較高水平，融資交易占比有低位拐頭向上的趨勢(shì)，情緒周期有望逐步向“積極搶籌期”邁進(jìn)。
　　▌微觀(guān)交易：關(guān)注邊際回暖的信號(hào)
　　情緒仍在低位，邊際變化比相對(duì)水平更重要。本周市場(chǎng)交易情緒和資金情緒皆在低位，但仍有不少邊際好轉(zhuǎn)的信號(hào)值得注意：交投活躍度邊際上行，內(nèi)部恐慌情緒觸及高位后邊際下行，北上資金凈流出收窄，公募逆勢(shì)發(fā)行規(guī)模提升。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）政策不及預(yù)期（2）業(yè)績(jī)不及預(yù)期（3）地緣政治擾動(dòng)