>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：推薦機(jī)床板塊的順周期&進(jìn)口替代投資機(jī)會(huì)；看好需求快速增長(zhǎng)的智能焊接設(shè)備-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 1829KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
周爾雙，羅悅，劉曉旭 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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1.推薦組合：三一重工、恒立液壓、晶盛機(jī)電、邁為股份、先導(dǎo)智能、拓荊科技、柏楚電子、華測(cè)檢測(cè)、杰瑞股份、奧特維、長(zhǎng)川科技、精測(cè)電子、綠的諧波、芯源微、富創(chuàng)精密、高測(cè)股份、杭可科技、海天精工、奧普特、金博股份、新萊應(yīng)材、至純科技、華中數(shù)控、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。
2.投資要點(diǎn)：
機(jī)床行業(yè)：政策風(fēng)起，看好自主可控背景下機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)
近日財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于工業(yè)母機(jī)企業(yè)增值稅加計(jì)抵減政策的通知》，自2023年1月1日至2027年12月31日，對(duì)生產(chǎn)銷售先進(jìn)工業(yè)母機(jī)主機(jī)、關(guān)鍵功能部件、數(shù)控系統(tǒng)的增值稅一般納稅人，允許按當(dāng)期可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)15%抵減企業(yè)應(yīng)納增值稅稅額。我們認(rèn)為該優(yōu)惠政策將有效改善工業(yè)母機(jī)企業(yè)現(xiàn)金流壓力、并提升未來研發(fā)投入&再投資能力。
2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)后，國(guó)內(nèi)自主可控意識(shí)逐步增強(qiáng)；而機(jī)床作為制造業(yè)自主可控最緊迫的一環(huán)，扶持政策頻繁出臺(tái)。此次出臺(tái)針對(duì)工業(yè)母機(jī)的專項(xiàng)稅收減免政策，再次凸顯國(guó)家的重視程度。我們認(rèn)為政策和資金雙重加持下，國(guó)產(chǎn)機(jī)床有望逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。投資建議：機(jī)床整機(jī)環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、國(guó)盛智科；建議關(guān)注豪邁科技、浙海德曼等。機(jī)床零部件環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦華中數(shù)控、秦川機(jī)床、恒立液壓、綠的諧波。建議關(guān)注貝斯特、昊志機(jī)電等。
智能焊接：鋼構(gòu)智能焊接終端需求迫切，產(chǎn)業(yè)化正在加速推進(jìn)
1）技術(shù)端：鋼結(jié)構(gòu)焊接仍基本依賴人工，主要系：（1）鋼構(gòu)大多為非標(biāo)設(shè)計(jì)，同時(shí)鋼板切割后邊緣一致性較差，傳統(tǒng)的示教式焊接機(jī)器人無法適用；（2）鋼構(gòu)焊縫需進(jìn)行開坡口，坡口形式各異，需依賴于龐大的工藝數(shù)據(jù)庫(kù)積累。從核心技術(shù)來看，鋼構(gòu)智能焊接難點(diǎn)核心在于3D視覺識(shí)別軟件、智能焊接軟件和底層數(shù)據(jù)包。2）需求端：一方面焊工為高危職業(yè)，人員招聘困難，鋼構(gòu)焊接產(chǎn)能供需錯(cuò)配現(xiàn)象日趨明顯；另一方面，成本管控趨嚴(yán)背景下，鋼構(gòu)行業(yè)對(duì)于智能化生產(chǎn)線降本的訴求越發(fā)迫切。3）供給端：旺盛市場(chǎng)需求催化下，國(guó)內(nèi)企業(yè)積極布局鋼構(gòu)智能焊接市場(chǎng)，現(xiàn)已涌現(xiàn)出柏楚電子、中集飛秒、安徽工布等領(lǐng)先供應(yīng)商。在技術(shù)端日趨成熟背景下，2023年8月鴻路鋼構(gòu)發(fā)布500套角焊縫免示教焊接機(jī)器人招標(biāo)，標(biāo)志著行業(yè)開始進(jìn)入批量應(yīng)用階段，后續(xù)產(chǎn)業(yè)化有望加速推進(jìn)。重點(diǎn)推薦柏楚電子、埃斯頓，建議關(guān)注埃夫特-U。
出口型機(jī)械：出口需求邊際向好、成本端改善，出口鏈機(jī)械存在雙擊機(jī)會(huì)
歐美衰退擔(dān)憂減弱，“一帶一路”出口份額提升，出口鏈需求有望邊際改善。北美新屋開工及銷售等數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)底部復(fù)蘇跡象。據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，美國(guó)5月新屋開工年化總數(shù)為163.1萬戶，高于市場(chǎng)預(yù)期140萬戶?！耙粠б宦贰笔苣辏袊?guó)出口份額持續(xù)提升，2023年1-6月我國(guó)對(duì)東盟/俄羅斯的出口額為2631/523億美元，累計(jì)同比增速分別為1.5%/78.1%，同期對(duì)美國(guó)及歐洲出口累計(jì)同比增速為-17.9%/0.9%，一帶一路已成為支撐我國(guó)出口的重要力量。匯率變化、海運(yùn)費(fèi)下降背景下，出口型企業(yè)利潤(rùn)率有望提升。建議關(guān)注：消費(fèi)類機(jī)械銀都股份、春風(fēng)動(dòng)力、巨星科技、浩洋股份；非消費(fèi)類機(jī)械：工程機(jī)械三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、恒立液壓、杭叉集團(tuán)、浙江鼎力，鋰電設(shè)備全球化公司杭可科技、先導(dǎo)智能、安徽合力、諾力股份。
光伏設(shè)備：HJT降本加速平價(jià)臨界點(diǎn)將至，下游大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)在即。
HJT電池片效率&組件功率均有新突破，低衰減率性能優(yōu)越。（1）雙面微晶提效顯著，未來雙面微晶量產(chǎn)平均效率穩(wěn)定在25.5%以上，宣城三期182首批出片最高效率突破25%，四期210首批出片最高效率達(dá)25.58%，距異質(zhì)結(jié)電池研發(fā)效率紀(jì)錄僅有1.23%的差距。（2）組件功率上HJT表現(xiàn)優(yōu)異，近期通威210-66HJT的0BB組件功率創(chuàng)新高，達(dá)到743.68W，華晟預(yù)期210雙面微晶喜馬拉雅G12-132組件平均量產(chǎn)出貨功率將達(dá)到725W以上。成本曲線陡峭下降，規(guī)模效應(yīng)值得重視。我們判斷2023Q3-Q4 HJT成本打平主要依靠0BB+50%銀包銅全面導(dǎo)入+110微米薄硅片導(dǎo)入量產(chǎn)+規(guī)模效應(yīng)。以目前首線的數(shù)據(jù)推算，HJT非硅成本約0.26元/W，比PERC貴0.13元/W，考慮薄硅片+邊皮料&高氧含量利用，能夠節(jié)省0.08元/W，組件與PERC僅差0.05元/W，再結(jié)合高發(fā)電量的增益，HJT組件具備經(jīng)濟(jì)性；同時(shí)華晟各項(xiàng)技術(shù)進(jìn)展順利，8月有望實(shí)現(xiàn)盈利。目前HJT電池，全球產(chǎn)能26.31GW，另有52.7GW新增產(chǎn)能正在排隊(duì)進(jìn)入入場(chǎng)、投產(chǎn)、出片,全年出貨有望達(dá)到15GW。在8月25日HJT論壇中，大晟資產(chǎn)與邁為科技簽署了1.2GW異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備的戰(zhàn)略合作協(xié)議，我們預(yù)計(jì)2023年HJT全行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)50-60GW，以新玩家為主，2024年傳統(tǒng)主流大廠規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。硅片環(huán)節(jié)推薦單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、切片代工龍頭高測(cè)股份，電池片環(huán)節(jié)推薦HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦串焊機(jī)龍頭奧特維。
工程機(jī)械：7月叉車數(shù)據(jù)亮眼、挖機(jī)出口承壓，關(guān)注行業(yè)海外拓展
2023年7月工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷量如下：（1）挖機(jī)銷量12606臺(tái)，同比下降30%。其中，國(guó)內(nèi)銷量5112臺(tái)，同比下降45%；
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