久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2023年H1營(yíng)收+11.9%，歸母凈利潤(rùn)+29.3%；2023Q2營(yíng)收-11.9%，歸母凈利潤(rùn)-19.5%。公司2023年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.8億元（同比+11.9%），歸母凈利潤(rùn)3942萬元（同比+29.3%）。2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.6億元，歸母凈利潤(rùn)810萬元；23Q1/23Q2單季度收入同比+40.2%/-11.9%，歸母凈利潤(rùn)同比+53.4%/-19.5%。
　　 2023上半年銷售毛利率有所上升，凈利率維持穩(wěn)定。2023年H1毛利率為24.8%（同比+3.9pcts）。期間費(fèi)用率為20.2%，其中銷售費(fèi)用率9.6%(同比+2.2pcts)；管理費(fèi)用率6.9%（同比+0.8pcts）；研發(fā)費(fèi)用率3.0%（同比+0.2pcts）；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.7%（同比+0.14pcts）；銷售凈利率為5.9%（同比+2.2pcts）。2023Q2毛利率為27.3%（同比+9.0pcts）；銷售費(fèi)用率12.5%（同比+4.9%）;管理費(fèi)用率8.9%（同比+2.7pcts）；研發(fā)費(fèi)用率3.3%（同比+1.0pcts）；銷售凈利率為5.7%（同比+4.5pcts）。
　　玉米、皮棉業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，西北地區(qū)收入提升顯著。分產(chǎn)品看，1）2023H1水稻營(yíng)業(yè)收入3.3億元（同比-14.7%），主要是因?yàn)椴シN期遇到局部地區(qū)水改旱以及小田變大田的趨勢(shì)加劇，造成一定水稻種子退貨。但毛利率為40.0%，同比提升3.6pcts；2）訂單糧食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入2.3億元（同比-29.5%），占比21.0%，毛利率為5.2%；3）玉米實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.3億元（同比+71.5%），占比12.3%，毛利率為38.4%，同比提升4.8pcts；4）皮棉業(yè)務(wù)營(yíng)收2.2億元，同比高增，毛利率為6.0%（同比+7.4pcts），占比20.7%。公司雜交玉米、棉花品種市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)良，市場(chǎng)營(yíng)銷力度持續(xù)加大，市場(chǎng)占有率提升是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素。分地區(qū)上看，1）華東為主要區(qū)域，實(shí)現(xiàn)收入4.3億元，同比-15.5%，占比40.3%；2）華中、西北地區(qū)齊發(fā)力，分別實(shí)現(xiàn)收入1.7/2.3億元，同比+51.1%/92.3%。
　　公司科研能力不斷提升，國(guó)內(nèi)國(guó)外同步發(fā)展。2023H1公司及控股子公司通過自主或合作選育方式新增6個(gè)雜交水稻省審品種以及9個(gè)小麥?zhǔn)徠贩N。同時(shí)公司堅(jiān)持“內(nèi)外并舉”戰(zhàn)略，在國(guó)內(nèi)主要農(nóng)作物種植區(qū)域積極布局，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，還在農(nóng)作物種子出口、海外農(nóng)業(yè)技術(shù)開發(fā)與服務(wù)、海外新品種試驗(yàn)與推廣、本地化運(yùn)營(yíng)推進(jìn)等方面積極拓展，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，取得了顯著成績(jī)。
　　借力先正達(dá)，推動(dòng)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。在生物育種領(lǐng)域，公司作為先正達(dá)種業(yè)板塊的重要成員，積極開展生物育種技術(shù)方面研發(fā)與合作。目前先正達(dá)已獲得3個(gè)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書，分別是耐除草劑玉米GA21、抗蟲耐除草劑玉米Bt11×GA21，抗蟲耐除草劑玉米Bt11×MIR162×GA21。其中“三價(jià)”系列基因目前是國(guó)內(nèi)前沿，田間效果好，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議：公司為種業(yè)“育繁推一體化”引領(lǐng)者，通過加強(qiáng)研發(fā)投入和科企合作夯實(shí)發(fā)展之基，通過外延并購多元化布局業(yè)務(wù)，打開未來成長(zhǎng)空間。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入41.78/49.82/59.64億元，歸母凈利潤(rùn)2.78/3.44/4.19億元。對(duì)應(yīng)PE分別為36/29/24倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、病蟲害超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際形勢(shì)惡化影響農(nóng)產(chǎn)品流通風(fēng)險(xiǎn)、品種推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)