>> 中航證券-農(nóng)業(yè)周觀點(diǎn)：日本核污水排海料將擾動(dòng)漁業(yè)-230826
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
3967KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭海蘭 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
農(nóng)業(yè) |
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本周行情
申萬(wàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)(-0.03%)，申萬(wàn)行業(yè)排名(2/31);
上證指數(shù)(-2.17%)，滬深300 (-1.98%)，中小100 (-3.47%);
簡(jiǎn)要回顧觀點(diǎn)
行業(yè)周觀點(diǎn):《生豬行情整理，乖寶寵物上市》、《白雞景氣望兌現(xiàn)，板塊尚在演繹中》、《近期種植板塊的三重催化》。
本周核心觀點(diǎn)
日本啟動(dòng)福島核污水排海計(jì)劃。隨即，我國(guó)海關(guān)總署宣布全面暫停進(jìn)口日本水產(chǎn)品。我們認(rèn)為，日本核污水排海影響料將擾動(dòng)水產(chǎn)品供需，關(guān)注漁業(yè)板塊受事件影響的催化。
日本啟動(dòng)福島核污水排海計(jì)劃。8月24日，日本政府無(wú)視國(guó)際社會(huì)的強(qiáng)烈質(zhì)疑和反對(duì)，單方面強(qiáng)行啟動(dòng)福島核事故污染水排海。按計(jì)劃23年預(yù)計(jì)排放3.12萬(wàn)噸，其中放射性物質(zhì)'的總量為5兆貝克勒爾，約為東京電力公司年計(jì)劃排放量上限（22兆貝克勒爾）的兩成。核污水將通過(guò)一條約1公里長(zhǎng)的海底隧道排放入海，排放時(shí)間將長(zhǎng)達(dá)30年。
日本福島核污水排海計(jì)劃影響較快、范圍較廣。據(jù)清華大學(xué)團(tuán)隊(duì)的研究，按照模型預(yù)測(cè)，污水在排放后240天會(huì)到達(dá)我國(guó)沿岸海域，1200天后將到達(dá)北美沿岸并覆蓋幾乎整個(gè)北太平洋，隨后會(huì)向南太平洋快速擴(kuò)散，并向印度洋轉(zhuǎn)移。日本福島核污水排海計(jì)劃將對(duì)全球海洋生態(tài)環(huán)境、人類(lèi)建康和漁業(yè)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。
日本核污水排海影響料將擾動(dòng)水產(chǎn)品供需。1)供給方面，日本的進(jìn)口水產(chǎn)品將限制。為防范核污水排海風(fēng)險(xiǎn)，海關(guān)總署發(fā)布第103號(hào)公告，24日起全面暫停進(jìn)口原產(chǎn)地為日本的水產(chǎn)品，香港和澳門(mén)也相繼啟動(dòng)進(jìn)口管制措施，禁止進(jìn)口日本10個(gè)縣水產(chǎn)品。根據(jù)日本農(nóng)林水產(chǎn)省數(shù)據(jù)，2023上半年日本農(nóng)林水產(chǎn)品與食品出口額為7144億日元（約合人民幣358億元)。其中，出口金額最高的國(guó)家和地區(qū)是中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港，分別達(dá)1394億日元和1154億日元，分別占日本農(nóng)林水產(chǎn)品與食品出口額的19.5%、16.2%。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，23年1-7月中國(guó)可食用水產(chǎn)進(jìn)口金額約533.94億元，日本可食用水產(chǎn)進(jìn)口額占4.06%。2)需求方面，日本核污水排海事件或?qū)@著影響水產(chǎn)品消費(fèi)偏好。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)品消費(fèi)或?qū)⑵帽就了a(chǎn)品和淡水產(chǎn)品,并且部分水產(chǎn)品消費(fèi)可能轉(zhuǎn)為其他動(dòng)物蛋白替代(畜禽肉類(lèi)等)。交易上，鑒于日本核污水排海事件料將擾動(dòng)國(guó)內(nèi)水產(chǎn)品供需，構(gòu)成事件催化，關(guān)注漁業(yè)板塊相關(guān)標(biāo)的【國(guó)聯(lián)水產(chǎn)】、【中水漁業(yè)】、【大湖股份】等。
【養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè))
7月生豬養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù):量上，從已公告12家豬企銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，7月生豬銷(xiāo)量共計(jì)1160.7萬(wàn)頭，環(huán)比增加4.08%。其中,ST正邦、新希望環(huán)比上漲，漲幅為18.1%、9.4%;傲農(nóng)生物、天邦食品本月出欄環(huán)比下降，分別降26.6%、17.2%。價(jià)上，7月上旬收儲(chǔ)政策，生豬價(jià)格觸底回升;下旬極端天氣導(dǎo)致，生豬市場(chǎng)供應(yīng)量縮減，規(guī)模豬企抬價(jià)和肥標(biāo)價(jià)差加劇帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，支撐價(jià)格震蕩上漲。據(jù)涌益咨詢，7月份全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.39元/公斤，較上月上漲0.19元/公斤，月環(huán)比漲幅1.34%，年同比降幅34.50%。出欄均重上，價(jià)格低于成本線，養(yǎng)殖主體壓欄意愿不強(qiáng)，加上極端天氣引發(fā)多地非瘟，帶動(dòng)交易均重走低。據(jù)涌益咨詢，7月全國(guó)生豬出欄均重120.18公斤，較6月下降0.96公斤，月環(huán)比跌幅0.79%。養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，7月豬價(jià)行情觸底回升，養(yǎng)豬虧損轉(zhuǎn)緩。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至8月11日，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為69.55元/頭，-19.02元/頭。
交易上，鑒于生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍較大，行情難言強(qiáng)勢(shì)，產(chǎn)能去化仍望延續(xù)，關(guān)注生豬板塊的機(jī)會(huì)。如:具有養(yǎng)殖擴(kuò)張、優(yōu)化潛力的【巨星農(nóng)牧】、【華統(tǒng)股份】，穩(wěn)健擴(kuò)產(chǎn)降本提效的【溫氏股份】、國(guó)內(nèi)具有明顯成本優(yōu)勢(shì)的規(guī)模養(yǎng)殖龍頭【牧原股份】等。
肉雞方面:供需支撐白羽肉雞行情改善。1)供給高峰期逐漸過(guò)去。在產(chǎn)祖代雞存欄從21年9月高點(diǎn)約130萬(wàn)套開(kāi)始下降，按擴(kuò)繁周期推演，白雞供應(yīng)峰值過(guò)去，壓力有望緩解;此外，22年科寶種雞產(chǎn)蛋等性能不佳，影響行業(yè)整體效率，供給或進(jìn)一步改善。2)海外禽流感催化。歐美等主要引種國(guó)家相繼爆發(fā)禽流感。22年祖代更新量91萬(wàn)套，同比下降32%。3）消費(fèi)或邊際改善。外食、團(tuán)餐逐步恢復(fù)有望提振白雞消費(fèi)需求。
養(yǎng)殖板塊重點(diǎn)推薦:白羽肉雞養(yǎng)殖、屠宰、食品加工全鏈一體化企業(yè)【圣農(nóng)發(fā)展】、白羽肉雞種苗龍頭【益生股份】等。
建議持續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖周期給動(dòng)保板塊帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。理由如下∶1)從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤(rùn)較好的年份動(dòng)保銷(xiāo)售額都較高，據(jù)中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2016、2020年養(yǎng)殖利潤(rùn)處于周期高點(diǎn)，獸用疫苗銷(xiāo)售額分別為50億元、57億元，也處于較高水平。2)動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)化，行業(yè)周期影響，疊加新版GMP驗(yàn)收，淘汰行業(yè)落后產(chǎn)能，中小企業(yè)加速離場(chǎng)，行業(yè)集中度不斷提升，研發(fā)實(shí)力突出的規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)獲益。3)國(guó)內(nèi)動(dòng)保企業(yè)市場(chǎng)空間潛力較大。一是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速國(guó)產(chǎn)替代。據(jù)中研普華，21年國(guó)內(nèi)寵物藥品市場(chǎng)47.2億元，規(guī)模不斷擴(kuò)大，年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.77%。22年8月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐。政策支持下，國(guó)產(chǎn)疫苗在寵物領(lǐng)域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗有望落
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