>> 五礦期貨-甲醇周報：預(yù)期好轉(zhuǎn)，盤面震蕩走強(qiáng)-230826
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大?。?/td>
| 2753KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李晶 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
周度總結(jié)
現(xiàn)貨走勢：在國內(nèi)整體商品情緒好轉(zhuǎn)以及下游下游裝置投產(chǎn)和開工回升背景下，本周甲醇價格重心繼續(xù)抬升，江蘇漲75，福建漲100，魯南維穩(wěn)，內(nèi)蒙漲30。國內(nèi)后續(xù)仍將維持供需雙增格局，傳統(tǒng)需求逐步回升，現(xiàn)貨有望保持震蕩偏強(qiáng)。
供應(yīng)端：供應(yīng)端本周開工79.76%，環(huán)比+2.85%，隨著檢修裝置回歸，開工仍將繼續(xù)走高。原料端煤炭在煤礦安全生產(chǎn)趨嚴(yán)背景下低位走高，成本小幅抬升，隨著內(nèi)地現(xiàn)貨走強(qiáng)，內(nèi)蒙煤制利潤扭虧為盈，氣制利潤也逐步修復(fù)，總體看，原料端預(yù)計持續(xù)上升空間有限，企業(yè)利潤的修復(fù)在后續(xù)將提高企業(yè)開工意愿，后續(xù)供應(yīng)仍以走高為主。進(jìn)口端本周到港35.89萬噸，環(huán)比增3.13萬噸，8月進(jìn)口維持在高位。
需求端：傳統(tǒng)需求MTBE、醋酸開工回落，其余均有所走高，總體需求小幅回落。江浙MTO開工79.39%，環(huán)比+12.55%%，甲醇制烯烴開工85.08%，環(huán)比+3.68%。傳統(tǒng)下游近期價格有所走高，企業(yè)利潤出現(xiàn)明顯修復(fù)，這將增加后續(xù)對甲醇上漲的接受度，另外，隨著后續(xù)傳統(tǒng)需求旺季的到來，企業(yè)負(fù)荷有望逐步回升，需求將逐步改善。MTO方面，裝置復(fù)產(chǎn)疊加寶豐三期投料試車，短期需求改善明顯，但當(dāng)前MTO利潤仍處同期低位，關(guān)注后續(xù)企業(yè)負(fù)荷情況。
庫存：港口庫存總量報96.46萬噸，環(huán)比+6.21萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+1.6萬噸，報36.77萬噸。到港走高，港口庫存進(jìn)一步累積，內(nèi)地需求好轉(zhuǎn)，企業(yè)庫存相對可控，處于同比偏低水平。
估值：現(xiàn)貨震蕩走強(qiáng)，煤炭價格小幅走高，煤制利潤走高，企業(yè)扭虧為盈，氣制利潤有所修復(fù)。01基差符合季節(jié)性，月差表現(xiàn)偏強(qiáng)，MTO利潤壓縮，傳統(tǒng)需求利潤有所改善，甲醇港口庫存壓力逐步走高，企業(yè)庫存壓力相對可控，甲醇估值相對中性。
小結(jié)：供應(yīng)端來看，企業(yè)利潤持續(xù)修復(fù)，原料短期走強(qiáng)但中期預(yù)計難有大幅上行空間，企業(yè)利潤有望進(jìn)一步走高，企業(yè)開工后續(xù)有望進(jìn)一步回升。需求方面MTO裝置復(fù)產(chǎn)以及新裝置投產(chǎn)下市場對于后續(xù)需求較為樂觀,短期需求也出現(xiàn)明顯回升，但應(yīng)該注意的是MTO企業(yè)普遍利潤仍偏低，關(guān)注后續(xù)企業(yè)負(fù)荷情況。庫存來看，港口庫存進(jìn)一步走高，工廠庫存維持在低位水平，內(nèi)地相對偏緊，后續(xù)金九銀十傳統(tǒng)下游將迎來旺季，當(dāng)前下游原料庫存水平普遍偏低，短期接貨尚可，隨著甲后續(xù)需求的增加，中期有望走出偏強(qiáng)走勢?？傮w來看，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，盤面持續(xù)走高。短期建議觀望為主，沖高不追，中期關(guān)注01合約回調(diào)多配機(jī)會。
|
|
