>> 中銀證券-建材行業(yè)周報：水泥價格止跌，建材有望受益二級市場活力提升-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
1496KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
陳浩武，林祁楨 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周末激發(fā)二級市場活力的政策連出，我們認(rèn)為建材行業(yè)亦有望受益。
支撐評級的要點(diǎn)
板塊下跌，跑贏大盤。本周申萬建材指數(shù)收5,449.63點(diǎn)，比上周下跌2.82%，而同花順全A指數(shù)下跌2.91%，板塊下跌，跑贏大盤。板塊市盈率23.86倍，較上周上升1.96倍。
本周重點(diǎn)關(guān)注：政策激發(fā)二級市場活力，建材亦有望受益。本周財政部、證監(jiān)會等部門，分別出臺了印花稅減半、合理規(guī)劃IPO再融資，合理規(guī)范大股東減持等行為，其中證監(jiān)會規(guī)定“房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制”。政策在努力激活二級市場活力的同時，將房地產(chǎn)融資的限制排除在外，我們認(rèn)為這有利于地產(chǎn)企業(yè)的信心恢復(fù)，同處地產(chǎn)鏈上的建材行業(yè)，或同時受益于二級市場活力增強(qiáng)以及監(jiān)管對地產(chǎn)的額外呵護(hù)。
周期建材高頻跟蹤。水泥：本周全國水泥價格大體平穩(wěn)。價格上漲區(qū)域主要是山東省，幅度10-30元/噸；價格回落區(qū)域?yàn)榻K和江西，幅度10-20元/噸。8月下旬，受市場資金緊張因素影響，大多數(shù)地區(qū)在建項(xiàng)目施工進(jìn)度緩慢，水泥需求環(huán)比提升有限；分區(qū)域看，長三角和珠三角地區(qū)企業(yè)發(fā)貨率在7-8成，華北、東北、西南和西北地區(qū)多在4-7成不等。價格方面，受益于錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律，局部地區(qū)水泥企業(yè)積極復(fù)價，助推全國整體價格實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)。熟料價格止跌反彈。本周全國熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為256.38元/噸、310.97元/噸、342.58元/噸；分別環(huán)比一周前上漲2.41元/噸、下降0.16元/噸、下降0.97元/噸，熟料價格率先止跌反彈。磨機(jī)開工率54.68%，熟料庫容比68.49%，分別環(huán)比一周前上升0.97pct以及下降0.85pct。玻璃：本周浮法玻璃市場交投一般，漲跌互現(xiàn)，部分成交重心小幅下移。周內(nèi)市場維持消化社會庫存，浮法廠及貿(mào)易商出貨受一定限制，市場信心有所轉(zhuǎn)弱，部分兌現(xiàn)利潤，存一定讓利促銷。近期除主產(chǎn)區(qū)沙河、湖北庫存增量相對明顯外，其他區(qū)域增量有限，庫存整體可控。需求端表現(xiàn)尚可，加工廠在手訂單相對穩(wěn)定，大廠訂單較為飽滿。預(yù)計整體市場在一定階段內(nèi)供需結(jié)構(gòu)仍可得到支撐，但短期市場信心偏弱，部分出貨意向偏強(qiáng)，下周價格部分或仍將有小幅松動。玻纖：市場偏淡，庫存累積。國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3,600-3,900元/噸不等，全國均價3,695元/噸，較上周均價持平。從需求端看，下游訂單支撐有限，深加工廠儲備訂單一般，提貨意向低下，市場成交偏靈活，部分廠存一單一議政策。從供應(yīng)端看，池窯產(chǎn)線與在產(chǎn)產(chǎn)能暫無調(diào)整。終端需求無明顯好轉(zhuǎn)，市場交投氛圍一般，池窯廠庫存延續(xù)增加趨勢。
投資建議
1.消費(fèi)建材渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利潤已現(xiàn)改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材，加速布局家裝業(yè)務(wù)的管材龍頭公元股份，以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、蒙娜麗莎，推薦零售板材龍頭兔寶寶。2.若投資端恢復(fù)，看好開工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥、天山股份、華新水泥，推薦防水龍頭東方雨虹，推薦減水劑龍頭壘知集團(tuán)。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國巨石、中材科技。3.細(xì)分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻、力諾特玻與壓濾機(jī)行業(yè)龍頭景津裝備。
評級面臨的主要風(fēng)險
地產(chǎn)銷售不及預(yù)期；政策出臺不及預(yù)期；基建增速大幅下滑；成本壓力卷土重來。
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