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基建地產(chǎn)景氣仍有承壓，穩(wěn)增長信號持續(xù)釋放。1-7月廣義基建投資同增9.4%，增幅環(huán)比1-6月下降0.7pct，細(xì)分行業(yè)中僅交運(yùn)、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)表現(xiàn)較好，累計(jì)增速環(huán)比提高0.7pct至11.7%；1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資下降8.5%，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.6pct，商品房銷售面積同比減少6.5%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大1.2pct，房屋新開工面積同比下降24.5%，降幅環(huán)比擴(kuò)大2.6pct，房屋竣工面積同比增長20.5%，增速環(huán)比提高1.5pct，整體基建、地產(chǎn)景氣表現(xiàn)仍有不同程度壓力。7月底政治局會(huì)議要求加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備后，積極信號不斷釋放，本周央行超預(yù)期降息，將OMO和MLF利率分別下調(diào)10bp和15bp至1.8%和2.5%，距離上次下調(diào)僅兩個(gè)月，釋放明確穩(wěn)增長信號，有助于穩(wěn)定和修復(fù)市場信心，未來相關(guān)積極政策有望持續(xù)落地。
　　建議逢低配置優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈龍頭企業(yè)。當(dāng)前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
　　其他建材：政策持續(xù)出臺(tái)，帶動(dòng)市場信心恢復(fù)，隨著各地加快落實(shí)具體政策，建材產(chǎn)業(yè)鏈需求回升的態(tài)勢進(jìn)一步明朗。過去地產(chǎn)市場復(fù)蘇進(jìn)程反復(fù)，使消費(fèi)建材供給端持續(xù)出清，競爭格局優(yōu)化，頭部企業(yè)持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，推進(jìn)多渠道布局，市占率逆勢提升。受益于上半年成本下降和市場份額提升，部分消費(fèi)建材龍頭企業(yè)上半年業(yè)績超預(yù)期修復(fù)。近期政策預(yù)期提升，有望使板塊估值加速修復(fù)，建議把握注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈企業(yè)估值修復(fù)機(jī)會(huì)，推薦東方雨虹、三棵樹、堅(jiān)朗五金、偉星新材、兔寶寶、科順股份、鋁模板行業(yè)。
　　水泥：8月中旬，由于下游市場資金短缺未緩解，工程項(xiàng)目和攪拌站開工率依舊偏低，但需求呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)趨勢，出貨率連續(xù)兩周提升。大部分地區(qū)價(jià)格保持穩(wěn)定，僅局部尚有回落空間的區(qū)域仍在走低；河南地區(qū)通過錯(cuò)峰生產(chǎn)和行業(yè)自律成功推動(dòng)價(jià)格上漲，周邊河北和山東地區(qū)陸續(xù)跟隨復(fù)價(jià)。全國P.O42.5高標(biāo)水泥平均價(jià)358.8元/噸，環(huán)比下降0.74%，全國水泥庫容比74.8%，環(huán)比上升1.1pct。下半年水泥需求存改善預(yù)期，目前板塊基金持倉和估值水平均處于歷史低位，高股息支撐下具備良好的安全邊際，推薦關(guān)注海螺水泥、華新水泥、萬年青、塔牌集團(tuán)、冀東水泥、天山股份。
　　玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃剛需改善明顯，工程端需求增量較明顯，價(jià)格實(shí)現(xiàn)連續(xù)五周上漲，生產(chǎn)線庫存持續(xù)下行。預(yù)計(jì)短期浮法廠產(chǎn)銷仍具備一定支撐，庫存低位下價(jià)格有望偏穩(wěn)運(yùn)行，中長期價(jià)格或仍有一定提漲空間，推薦旗濱集團(tuán)、南玻A。②光伏玻璃：近期組件廠開工尚可，支撐短期需求，庫存持續(xù)下降。隨著純堿供應(yīng)趨緊、價(jià)格上調(diào)，玻璃廠家存推漲心理，預(yù)計(jì)價(jià)格短期有望穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　玻纖：①無堿粗紗：本周無堿粗紗市場局部價(jià)格承壓下滑。深加工廠新單跟進(jìn)量一般，部分廠開工率不足，需求延續(xù)弱勢，庫存持續(xù)增加。后期計(jì)劃外冷修產(chǎn)線或?qū)⒃黾?，在終端需求短期難有明顯回升下，預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱運(yùn)行。②電子紗：本周電子紗價(jià)格穩(wěn)中有漲，出貨一般。下游PCB市場需求變動(dòng)不大，而下半年部分池窯廠電子紗產(chǎn)線存冷修計(jì)劃，多數(shù)企業(yè)虧損下，部分廠報(bào)價(jià)小幅調(diào)漲。下半年基建、風(fēng)電景氣度向好，疊加低基數(shù)下出口同比改善，龍頭企業(yè)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石，中材科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給超預(yù)期