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市場行情：
　　本周（8.21-8.25）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬房地產(chǎn)）漲幅-3.42%（上周-1.93%），A股大盤（中證A股）漲幅-2.85%（上周-2.40%）；H股（8.21-8.25）地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅1.56%（上周-7.20%），H股物業(yè)指數(shù)（恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)）漲幅6.25%（上周-6.41%），H股大盤（恒生指數(shù)）漲幅0.03%（上周-55.89%）。本周A股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤、H股物業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。
　　行業(yè)基本面：
　　新房及二手房銷售降幅均有所收窄。從數(shù)據(jù)來看，28城商品房累計(jì)銷售面積（1.1~8.25）同比增長1.6%，本月至今（8.1~8.25）同比下滑10.4%，上月整月同比下滑23.4%；其中一線城市(4城)本月至今（8.1~8.25）同比下滑31.6%、上月整月同比下滑11.0%；二線城市(10城)本月至今（8.1~8.25）同比增長7.3%、上月整月同比下滑27.1%。12城二手房成交面積（1.1~8.25）同比增長25.3%，本月至今（8.1~8.25）同比下滑3.1%，上月整月同比下滑10.0%；其中，一線城市(2城)本月至今（8.1~8.25）同比下滑13.7%，上月整月同比下滑15.1%。
　　土地市場持續(xù)弱勢。從數(shù)據(jù)來看，100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.8.20）成交土地建面同比下滑21.0%，上周累計(jì)同比下滑19.9%；本周100大中城市（8.7~8.13）土地成交溢價(jià)率5.7%，上周3.4%；100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.8.20）土地成交總價(jià)同比下滑25.8%，上周累計(jì)同比下滑26.5%。
　　內(nèi)債融資走弱。從數(shù)據(jù)來看，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模（1.1~8.27）累計(jì)同比下滑6.5%，8月（8.1~8.27）同比下滑6.8%。
　　中央部委密集出臺樓市支持政策。8月25日，住建部、央行、金融監(jiān)管總局推動(dòng)落實(shí)購買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施，財(cái)政部、稅務(wù)總局、住建部發(fā)布公告，延續(xù)實(shí)施支持居民換購住房有關(guān)個(gè)人所得稅政策。8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文，房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。
　　投資策略：
　　我們認(rèn)為中央對樓市的定調(diào)已經(jīng)發(fā)生重大變化，中央部委接連出臺的各項(xiàng)政策，展現(xiàn)出了足夠的決心。核心城市的政策空間已經(jīng)打開，隨著政策預(yù)期的改善和政策效果的逐步顯現(xiàn)，樓市在金九銀十的旺季有望迎來筑底回暖。我們認(rèn)為重點(diǎn)布局一二線城市的優(yōu)質(zhì)房企將受益于一二線需求端政策的落地和城中村改造的加速推進(jìn)。高能級城市布局較多的保利發(fā)展、龍湖集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、萬科等優(yōu)質(zhì)房企有望受益于核心一二線城市的政策改善，在需求回暖之際搶占先機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)。