>> 中郵證券-諾邦股份(603238)主要產(chǎn)品穩(wěn)步增長，23Q2利潤端快速修復(fù)-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大?。?/td>
| 689KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊維維 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2023年半年度報告：
2023H1公司實現(xiàn)收入8.62億元，同比+19.88%；歸母凈利潤0.31億元，同比+41.93%；扣非后歸母凈利潤0.26億元，同比+158.73%。其中，2023Q2公司實現(xiàn)收入4.64億元，同比+20.95%;歸母凈利潤0.20億元，同比+45.41%;扣非后歸母凈利潤0.18億元，同比+380.68%。收入同比穩(wěn)步增長，利潤端快速修復(fù)。
主要產(chǎn)品穩(wěn)步增長，繼續(xù)領(lǐng)跑濕巾出口市場
分產(chǎn)品看，2023H1公司水刺非織造材料、水刺非織造材料制品分別實現(xiàn)收入3.54、5.00億元，同比分別+25.23%、+16.15%，公司堅持聚焦服務(wù)大客戶戰(zhàn)略，專注于差異化技術(shù)優(yōu)勢，依托業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)創(chuàng)新能力和高質(zhì)量口碑牢牢穩(wěn)定訂單，上半年銷售逆勢增長。此外，公司繼續(xù)領(lǐng)跑濕巾出口市場，報告期內(nèi)，控股子公司國光連續(xù)發(fā)布多款功能性濕巾新品，深化與行業(yè)頭部品牌的合作，實現(xiàn)收入4.65億元，同比+19.98%。
分地區(qū)看，2023H1公司境內(nèi)、境外分別實現(xiàn)收入3.93、4.68億元，同比分別+34.44%、+9.89%，境內(nèi)業(yè)務(wù)增速靚麗，境外業(yè)務(wù)得益于大客戶戰(zhàn)略穩(wěn)步增長。
毛利率提升明顯，期間費(fèi)用率管控良好
2023H1公司整體毛利率、凈利率分別為15.77%、4.61%，同比分別+2.22pct、+0.48pct，其中，Q2單季度公司毛利率、凈利率分別為15.29%、5.40%，同比分別+4.11pct、+0.70pct，毛利率同比提升明顯，預(yù)計主要系原材料價格下行、公司內(nèi)部節(jié)耗降能力度提升及供應(yīng)鏈管理能力強(qiáng)化所致。
期間費(fèi)用率方面，2023H1公司期間費(fèi)用率為9.36%，同比0.95pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財務(wù)費(fèi)用率分別為2.31%、4.11%、3.83%、-0.89%，分別同比-0.05pct、-0.74pct、-0.24pct、+0.08pct。其中，2023Q2單季度公司期間費(fèi)用率為7.14%，同比-1.90pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財務(wù)費(fèi)用率分別為2.27%、3.51%、3.82%、-2.46%，同比分別+0.14pct、-1.09pct、-0.65pct、-0.30pct，公司期間費(fèi)用率管控良好。
投資建議：
隨著行業(yè)中小產(chǎn)能持續(xù)出清，行業(yè)供需格局不斷優(yōu)化，公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)有望持續(xù)受益。我們預(yù)計公司2023-2025年收入分別為18.59/20.91/23.32億元，同比分別+17%/+12%/+11%；歸母凈利潤分別為0.71/1.01/1.27億元，同比分別+88%/+42%/+27%，PE分別為31/22/17倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：
下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；原材料價格大幅波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；自有品牌發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險等。
|
|
