>> 中銀證券-恒生電子(600570)業(yè)績快速修復，賽道長期景氣度不減-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 936KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司2023年上半年實現(xiàn)營收28.27億元（+18.49%）、歸母凈利4.46億元（+565.96%）、扣非凈利2.65億元（+142.55%）。Q2業(yè)績高增，扣非凈利實現(xiàn)翻倍增長。公司AI產品落地與業(yè)務賦能領先行業(yè)，金融科技護城河進一步增厚。金融機構IT投入持續(xù)，長期看好資本市場穩(wěn)中有進，降費影響有限，公司業(yè)績增長有望延續(xù)。維持買入評級。
支撐評級的要點
Q2業(yè)績高增，業(yè)務增長節(jié)奏確定。2023Q2公司實現(xiàn)營收16.97億元（+20.17%）、歸母凈利2.24億元（+511.57%）、扣非凈利1.90億元（+102.63%），經(jīng)營與業(yè)績情況同比大幅改善。上半年非經(jīng)常損益1.82億元（去年同期為-2.05億元），主要系公司所持金融資產公允價值變動收益同比大幅增加。主營業(yè)務快速增長，財富科技/資管科技/運營與機構科技/風險與平臺科技/創(chuàng)新業(yè)務上半年收入分別同比增長11.10%/7.60%/27.48%/28.07%/22.49%，業(yè)務快速推進，新產品持續(xù)擴大影響力。
積極推進AI產品賦能，技術與數(shù)智持續(xù)領先。6月28日公司發(fā)布金融行業(yè)大模型LightGPT，具備較強的金融專業(yè)問答、邏輯推理、超長文本處理、多模態(tài)交互、代碼等能力，將于9月底完成新一輪的金融能力升級并正式開放試用接口。此外公司還發(fā)布了基于大語言模型技術打造的數(shù)智金融新品，金融智能助手光子和全新升級的智能投研平臺WarrenQ，為投研、投顧、交易等業(yè)務系統(tǒng)注入AI能力。公司持續(xù)保持在金融科技領域的技術和數(shù)智領先。
金融機構IT投入力度延續(xù)，信創(chuàng)持續(xù)推進。2022年上半年全面實行股票發(fā)行注冊制落地，公募基金規(guī)模增加萬億以上，資本市場發(fā)展總體上穩(wěn)中有進。2023年6月中證協(xié)發(fā)布《證券公司網(wǎng)絡和信息安全三年提升計劃（2023-2025）》，明確提出未來三年證券行業(yè)信息科技平均投入金額應不少于2023年至2025年平均凈利潤的10%或平均營業(yè)收入的7%。整體來看金融機構IT投入水平依舊延續(xù)，受降費影響有限。此外，金融信創(chuàng)也在持續(xù)推進，預計2023年進度相較去年會有大幅度提升，帶動金融機構IT投入。
估值
預計2023~2025年歸母凈利潤為16.7/21.1/27.3億元，EPS為0.88/1.11/1.44元，對應PE分別40、32和25倍。維持買入評級。
評級面臨的主要風險
金融信創(chuàng)推進不及預期；新產品推廣不及預期。
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