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公司發(fā)布2023半年報(bào)，二季度營(yíng)收增速環(huán)比提升。當(dāng)前公司下游火電建設(shè)需求旺盛，火電DCS需求釋放，公司在手訂單持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下半年增速仍有望提升，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)明確，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　 2023H1業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.93億元，同比增長(zhǎng)23.13%；歸母凈利潤(rùn)0.44億元，同比增長(zhǎng)59.80%；扣非后凈利潤(rùn)0.35億元，同比增長(zhǎng)252.96%。其中，工業(yè)自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.37億元，同比增長(zhǎng)44.05%；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)軟件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.38億元，同比增長(zhǎng)36.43%。
　　二季度營(yíng)收增速環(huán)比提升。2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.10億元，同比增長(zhǎng)30.51%；歸母凈利潤(rùn)0.33億元，同比增長(zhǎng)47.34%；扣非后凈利潤(rùn)0.27億元，同比增長(zhǎng)201.52%。公司二季度營(yíng)收增速環(huán)比提升側(cè)面印證了公司下游火電建設(shè)需求旺盛，我們判斷公司下半年環(huán)比增速仍有望提升。
　　拐點(diǎn)明確，盈利能力提升。報(bào)告期內(nèi)公司強(qiáng)化人才梯隊(duì)建設(shè)，人效進(jìn)一步提升，上半年公司毛利率35.98%，較去年提升3.50個(gè)百分點(diǎn)。去年四季度公司剝離虧損的生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務(wù)，上半年公司智慧能源收入0.14億元，同比下降83.73%，我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已經(jīng)確立，目前公司在手訂單持續(xù)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，在流程工業(yè)領(lǐng)域的全行業(yè)覆蓋力度進(jìn)一步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)同比將大幅提升。
　　火電DCS需求釋放。公司于2020年率先在全國(guó)推出了NT6000 V5智能控制系統(tǒng)，是國(guó)內(nèi)第一家通過(guò)國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)證的國(guó)產(chǎn)DCS系統(tǒng)。報(bào)告期內(nèi)公司不斷實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)級(jí)燃煤機(jī)組DCS國(guó)產(chǎn)化新突破，我們認(rèn)為公司處于國(guó)產(chǎn)火電DCS第一梯隊(duì)，有望分享本輪火電建設(shè)周期紅利，此外，公司在燃機(jī)領(lǐng)域擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是我國(guó)少數(shù)具備燃?xì)鈾C(jī)組DCS國(guó)產(chǎn)替代能力的企業(yè)。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023至2025年?duì)I收分別為16.74、22.28、28.96億元，歸母凈利潤(rùn)1.67、2.60、3.33億元，對(duì)應(yīng)PE分別為25.5、16.3、12.7倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：火電投建規(guī)模低于預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。