>> 廣發(fā)期貨-有色可視化早報(bào)-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
743KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于培云，何濟(jì)生，張若怡 |
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鎳觀點(diǎn)
國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能放量.進(jìn)口窗口打開，月末出貨意愿較強(qiáng)，純鎳供強(qiáng)需弱、現(xiàn)貨升水走弱。但是，印尼礦端政策風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng).市場(chǎng)預(yù)期未來MHP和高冰鎳價(jià)格上漲，最終對(duì)鎳價(jià)形成支撐。硫酸鎳市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)、前驅(qū)體采購(gòu)意愿仍然偏弱、硫酸鎳止跌企穩(wěn)、但上漲缺乏前驅(qū)體補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力。總體上，供需弱現(xiàn)實(shí)可能朝原料強(qiáng)預(yù)期演繹，盤面呈現(xiàn)震蕩格局、驅(qū)動(dòng)不明.持倉(cāng)下滑、波動(dòng)減小，等待矛盾積累或者等待操作安全邊際，關(guān)注印尼礦端事件演繹、主力參考160000-175000元/噸，謹(jǐn)慎觀望。
銅觀點(diǎn)
鮑威爾在全球央行年會(huì)表示，降通脹過程還有一段長(zhǎng)路.但對(duì)加息將謹(jǐn)慎行事，略顯鷹派、市場(chǎng)主流預(yù)期9月暫停加息，年內(nèi)是否還有一次加息仍待觀察，高利率會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，強(qiáng)政策預(yù)期尚存.利好不定期釋放。基本面上.供需雙旺，8月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量或創(chuàng)新高.原定于9月的部分檢修計(jì)劃取消或推遲，前期進(jìn)口窗口亦有打開，但需求同時(shí)具備韌性,現(xiàn)貨維持低庫(kù)存、高升水.對(duì)銅價(jià)形成支撐。不過，需求端對(duì)價(jià)格敏感度高，銅價(jià)持續(xù)上行的表現(xiàn)缺乏需求支持。另外.09合約持倉(cāng)量偏高.注意虛實(shí)盤比問題。本周多項(xiàng)重點(diǎn)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，如國(guó)內(nèi)8月官方PMI、7月美國(guó)PCE通脹和8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，歐央行也將公布貨幣政策紀(jì)要，價(jià)格可能迎來較強(qiáng)波動(dòng)，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在67500-70000元/噸。
不銹鋼觀點(diǎn)
菲律賓雨季將至、印尼鎳礦事件擾動(dòng).正值傳統(tǒng)原料備庫(kù)期、蠡加運(yùn)費(fèi)上漲.鎳礦價(jià)格偏強(qiáng)。鎳鐵成本抬升.利潤(rùn)走闊、主流報(bào)價(jià)走強(qiáng)至1165-1185元/鎳(出廠含稅)。不銹鋼廠成本抬升.鋼廠利潤(rùn)受到擠壓.對(duì)原料接受度不高.前期高排產(chǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)到貨增多、庫(kù)存季節(jié)性高位，部分鋼廠有減產(chǎn)心態(tài)。
原料的演繹方式尚不明確，隨行就市.邊走邊看:極端情況下.鎳礦短缺.鎳產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能釋放受限;也可能是.后續(xù)原料價(jià)格隨炒作平息而回落.或者鋼廠減產(chǎn)倒逼原料讓利。.
總體上，成本具備支撐，但高價(jià)難以傳導(dǎo)至終端，高位博弈狀態(tài),多空雙方都在觀察價(jià)格是否具備進(jìn)一步上漲條件。預(yù)計(jì)短期不銹鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行，擇機(jī)再次入場(chǎng)逄低多.盤面依次關(guān)注16200、16500元/噸表現(xiàn)。再往后看.傳統(tǒng)旺季來臨.現(xiàn)實(shí)對(duì)預(yù)期的驗(yàn)證也將開始.操作上避免追漲殺跌。
錫觀點(diǎn)
從全年錫礦供應(yīng)來看，無論是否有緬甸停產(chǎn)事件發(fā)生,錫礦供應(yīng)仍然相對(duì)偏緊，本次緬甸文件雖選礦廠開始恢復(fù)選礦，但就錫礦停產(chǎn)時(shí)間仍未有具體時(shí)間，或存超預(yù)期的可能。而需求端回暖預(yù)期較強(qiáng)，盡管目前仍處于相對(duì)偏弱情況，但近期下游反饋,訂單已有逐步改善的情況，同時(shí)金9銀10消費(fèi)旺季即將來臨，半導(dǎo)體行業(yè)周期亦有復(fù)蘇預(yù)期。綜上所述，近期宏觀偏弱及美元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)價(jià)格壓制較強(qiáng)，供給端低彈性使21萬一線存較強(qiáng)支撐，因此回調(diào)幅度有限，后續(xù)需求旺季若恢復(fù)則將提振錫價(jià)，建議多單繼續(xù)持有，若回調(diào)至21萬一線可擇機(jī)加倉(cāng)。
氧化鋁觀點(diǎn)
當(dāng)前云南地區(qū)電解銘開始復(fù)產(chǎn)、利多氧化鋁，同時(shí)氧化鋁新投產(chǎn)集中在上半年，下半年投產(chǎn)較少。從成本上，當(dāng)前國(guó)內(nèi)氧化鋁廠利潤(rùn)小幅回升。河南鋁土礦限產(chǎn)，鋁土礦供應(yīng)收緊.當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)有減產(chǎn)檢修計(jì)劃.助推氧化鋁價(jià)格。當(dāng)前西北地區(qū)運(yùn)費(fèi)下滑.氧化鋁買興漸濃.預(yù)計(jì)價(jià)格仍存支撐.偏多震蕩。
鋁觀點(diǎn)
國(guó)內(nèi)7月PMI環(huán)比好轉(zhuǎn).工業(yè)品庫(kù)存低位。需求端，政府加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的扶持力度，型材開工小幅回升，關(guān)注金九銀十旺季表現(xiàn)。供應(yīng)端，7月國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能大幅增加，主因云南地區(qū)增產(chǎn)明顯，復(fù)產(chǎn)規(guī)模達(dá)122萬噸左右。7月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)3.2%，增速小幅上升.符合預(yù)期。國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位多空交織，多單持有.小止損。
鋅觀點(diǎn)
7月國(guó)內(nèi)PMI環(huán)比好轉(zhuǎn).工業(yè)品庫(kù)存低位.但社融新增不及預(yù)期。原料上.9月zn50國(guó)產(chǎn)鋅精礦TC5100元/金屬噸，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)135美元/干噸.環(huán)比下滑25美元/干噸，四季度國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)量季節(jié)性下滑，加工費(fèi)重心下移。北方冶煉廠7-8月集中減產(chǎn)。冶煉利潤(rùn)回落、下游實(shí)際需求分化.鍍鋅小幅好轉(zhuǎn)、壓鑄需求弱復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)去庫(kù),鋅價(jià)下方獲支撐.偏強(qiáng)震蕩。操作上逄低多.小止損。
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