>> 東北證券-安杰思(688581)疫后恢復(fù)良好，境外銷售表現(xiàn)亮眼-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1171KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉宇騰 |
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事件：
公司2023H1實現(xiàn)營收2.06億元（+30.7%），歸母凈利潤0.79億元（+44.2%），扣非后歸母凈利潤0.77億元，（+33.2%）；公司2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入1.15億元（+44.3%），歸母凈利潤0.45億元（+63.9%）。
點評：
疫后恢復(fù)良好，境外銷售表現(xiàn)亮眼。公司23H1實現(xiàn)境內(nèi)銷售收入1.02億元，去年同期0.85億元，同比增加21.10%。受疫情影響，一季度境內(nèi)市場銷售收入同比下降8.33%，隨著二季度手術(shù)全面恢復(fù)，銷售收入同比增長49.35%，帶動公司上半年境內(nèi)營收實現(xiàn)21.1%的快速增長。從境外增長數(shù)據(jù)來看，隨著海外新客戶的拓展、老客戶合作產(chǎn)品線的增加，海外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。主營業(yè)務(wù)的境外銷售收入1.02億元，去年同期0.71億元，同比增加42.42%。公司也在逐步提升境外自有品牌銷量，上半年境外自有品牌銷售額同比增幅為91.87%，占境外銷售額比例為20%。
股權(quán)激勵目標(biāo)高，彰顯業(yè)績增長信心。公司于2023年8月發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃（草案），擬向激勵對象授予47.65萬股限制性股票，約占激勵計劃草案公告時公司股本總額5787.10萬股的0.823%。激勵計劃授予的限制性股票的授予價格為70.00元/股。本次激勵計劃的考核目標(biāo)為2023年至2025年營業(yè)收入分別不低于5億元，6.75億元，9.11億元，同比增長分別為35%，35%，35%，或凈利潤分別不低于1.95億元，2.49億元，3.09億元，同比增長分別為34%，28%，24%。此次激勵計劃一方面通過激發(fā)核心員工的主觀能動性，提升公司經(jīng)營水平，另一方面充分彰顯公司業(yè)績快速發(fā)展信心。
研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)，擴(kuò)大行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，23H1研發(fā)費(fèi)用0.18億，同比增長24.5%，研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為8.76%。公司持續(xù)開發(fā)第二代單雙混合電刀設(shè)備、第二代雙極黏膜切開刀研發(fā)工作，提升雙極治療系統(tǒng)在消化道早癌ESD/EMR手術(shù)治療中的技術(shù)優(yōu)勢，持續(xù)加大對縫合夾、連發(fā)夾和短尾夾研發(fā)工作，可換裝止血夾獲國內(nèi)三類注冊證并在報告期內(nèi)歐洲已實現(xiàn)批量銷售，后續(xù)國內(nèi)也將逐步形成規(guī)?；N售。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)收入5.05/6.63/8.55億元，歸母凈利潤1.89/2.48/3.18億元，對應(yīng)每股收益為3.26/4.28/5.50元/股，首次覆蓋給與公司“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期、估值結(jié)果不達(dá)預(yù)期風(fēng)險等。
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