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事件：公司發(fā)布2023H1財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入91.6億元，同比+34.8%。歸母凈利潤(rùn)10.94億元，同比+54.6%，毛利率22.58%，凈利率12%。
　　客戶放量、產(chǎn)品線擴(kuò)張，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2023H1，受益下游需求釋放，公司底盤、內(nèi)飾及熱管理新項(xiàng)目持續(xù)量產(chǎn)，部分車型單車配套價(jià)值提升，收入實(shí)現(xiàn)同比+34.8%。其中2023Q2，國(guó)內(nèi)新能源車銷量環(huán)比+36%，公司核心客戶特斯拉/比亞迪銷量環(huán)比分別+10%/+27%，公司單季度收入46.9億元，同環(huán)比+54%/+5%，歸母凈利潤(rùn)6.4億元，同環(huán)比+100%/+43%，業(yè)績(jī)接近預(yù)告中值，增長(zhǎng)符合預(yù)期。
　　匯兌收益疊加規(guī)模效應(yīng)，盈利能力提升顯著。隨著大宗價(jià)格改善、海運(yùn)成本降低，疊加規(guī)模效應(yīng)的影響，上半年公司毛利率同比+1.22PCT,凈利率同比+1.45PCT。Q2單季度，下游客戶需求釋放帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提升，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)率趨勢(shì)向上，毛利率環(huán)比+1.4PCT，匯兌收益影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)比-3.2PCT，期間費(fèi)用率環(huán)比-2.9PCT，凈利率提至13.75%。
　　八大業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，機(jī)器人執(zhí)行器進(jìn)展加速。公司具備同步研發(fā)、機(jī)電軟件一體化整合、模塊化及全球供貨能力，打造領(lǐng)先的Tier0.5級(jí)汽車零部件供應(yīng)商，擁有汽車NVH減震系統(tǒng)、內(nèi)外飾系統(tǒng)、車身輕量化、智能座艙部件、熱管理系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、空氣懸架系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)等產(chǎn)品，單車可配套金額約3萬(wàn)元。2023年7月，公司拆分設(shè)立機(jī)器人事業(yè)部，建立獨(dú)立管理架構(gòu)。目前直線與旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器產(chǎn)品已完成多次送樣，計(jì)劃年內(nèi)完成4條產(chǎn)線調(diào)試，形成一期10萬(wàn)臺(tái)年產(chǎn)能，業(yè)務(wù)進(jìn)展加速。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為23.5/33.1/44.3億元，對(duì)應(yīng)PE分比為31.4/22.3/16.7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新客戶拓展不利風(fēng)險(xiǎn)，核心客戶銷量不及預(yù)期導(dǎo)致盈利預(yù)測(cè)偏差。