>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
1487KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)加拿大統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年加拿大油菜籽產(chǎn)量預估為1756.1433萬噸。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：-1豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：中國和印度的棕櫚油進口需求回升，8月份產(chǎn)地棕櫚油的出口仍然較好。不過，由于8-10月份是產(chǎn)地棕櫚油的旺產(chǎn)期，而且目前印尼仍然保持較強的出口意愿，所以國際市場上的棕櫚油供應非常穩(wěn)定，產(chǎn)地棕櫚油仍然缺乏明顯的上漲驅動，預計繼續(xù)跟隨其他植物油和油料作物走勢波動。8、9月國內(nèi)棕櫚油采購量偏高，國內(nèi)棕櫚油庫存預計將維持高位。上周棕櫚油跟隨豆油創(chuàng)出本輪上漲的新高，但是棕櫚油自身的上漲驅動不明顯，關注馬盤棕櫚油在4000和4200的技術壓力。
豆油：市場擔憂國內(nèi)9、10月份大豆進口量偏少，但是目前豆油供應仍然寬松，從大豆遠期采購來看，反而是12-1月的豆油供應還存在不確定性，關注國內(nèi)大豆壓榨量和豆油庫存變化情況，大集團大量采購豆油遠期基差，是近期豆油價格偏強的原因之一。另外，豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，CBOT大豆再次回升到1400美分左右，市場等待9月份USDA報告對美豆產(chǎn)量的評估。
菜油：9月底之前國內(nèi)菜油總體來看還是偏降庫的，但是降庫的速度低于之前的預期。加拿大統(tǒng)計局預估2023/24年度加菜籽產(chǎn)量為1756萬噸，考慮到面積同比增加的情況下，比正常產(chǎn)量少124萬噸。不過，加拿大統(tǒng)計局分別上調(diào)2021/22和2022/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量49.6萬噸和52.1萬噸，來解釋舊作庫存偏高的情況，一定程度抵消新作減產(chǎn)的影響。
美豆和加菜籽產(chǎn)量沒有大幅減產(chǎn)，且棕櫚油總體供應穩(wěn)定，則全球植物油的供應穩(wěn)定。短期內(nèi)由于國內(nèi)未來2個月油料作物進口邊際減少而油脂開始進入消費旺季，再加上匯率因素，油脂價格堅挺，在國內(nèi)商品市場情緒偏強的影響下，豆油和棕櫚油創(chuàng)出6月份上漲以來的新高。但是，供應總體寬松和價格上漲之間是有一定矛盾的，關注國內(nèi)三大油脂庫存變化，如果庫存未出現(xiàn)明顯下降，要防范油脂價格回落的風險，目前價格不建議追多，大豆壓榨企業(yè)甚至應該考慮在賣出遠期基差后做套保。
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