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公司公告2023年半年報(bào)：
　　23H1：營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)分別為13.4億、1.7億、1.7億，YOY+13%、+2%、+6%；
　　23Q2：營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)分別為7.8億、1.3億、1.3億，YOY+27%、+20%、+18%。
　　收入
　　分季度看，公司Q1/Q2營(yíng)業(yè)收入YOY-1%、+27%，Q2收入增速見拐點(diǎn)，系低基數(shù)與新客戶增量共同作用。
　　分產(chǎn)品看：
　?、俟疚鼔m器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.7億，YOY-12%，降幅較2022年大幅縮窄，且與大客戶TTI地板護(hù)理業(yè)務(wù)降幅基本接近，預(yù)計(jì)大客戶去庫存已近尾聲，從海關(guān)數(shù)據(jù)看，Q2吸塵器出口金額同比月度數(shù)據(jù)均已轉(zhuǎn)正，期待公司H2持續(xù)回暖；
　?、诠径嘣〖译姌I(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.3億，YOY+70%，預(yù)計(jì)主要系新拓客戶高速吹風(fēng)機(jī)增量；
　?、跡PS零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8750萬，低基數(shù)下同比增超6倍。23H1公司新增在手訂單5.2億，目前在手訂單金額超23億。
　　利潤(rùn)
　　毛利率：23Q2毛利率17.3%，YOY+0.9pct，預(yù)計(jì)為原材料及海運(yùn)費(fèi)貢獻(xiàn)。
　　費(fèi)用率：23H1公司期間費(fèi)用率整體壓縮，銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別下降0.08、0.27、0.42pct。
　　凈利率：23Q2公司凈利率16.6%，YOY-0.9pct，公司H1匯兌收益較同期減少約2000萬，對(duì)凈利潤(rùn)率造成負(fù)向影響。
　　投資建議：
　　考慮到H2匯率存不確定性，我們下調(diào)公司23、24年盈利預(yù)測(cè)并引入25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.1、3.5、4.0億（原23、24年為3.7、4.3億），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　汽車業(yè)務(wù)開發(fā)不及預(yù)期、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料成再次大幅上升、客戶集中風(fēng)險(xiǎn)