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二季度業(yè)績(jī)提速，盈利能力持續(xù)提升
　　公司1H23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收201.43億元，同增0.51%，歸母凈利潤(rùn)為19.54億元，同增7.15%，扣非歸母凈利潤(rùn)為14.64億元，同減18.41%，主要受到去年同期高基數(shù)影響；2Q23營(yíng)收118.68億元，同增10.38%，歸母凈利潤(rùn)11.86億元，同增46.73%，扣非歸母凈利潤(rùn)為9.29億元，同增23.70%；2Q毛利率/凈利率分別為16.42%/10.38%，分別同比提升0.55/2.98pct。我們維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為35.7/40.6/46.3億元，根據(jù)Wind一致預(yù)期，可比公司2023年P(guān)E均值為18x，給予公司2023年P(guān)E估值18x，目標(biāo)價(jià)18.81元/股（前值：21.94元/股），給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　構(gòu)筑能源網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)+國(guó)際業(yè)務(wù)齊突破
　　截止2023年8月28日，公司能源網(wǎng)絡(luò)在手訂單236億，其中海洋系列為86億，為重要利潤(rùn)貢獻(xiàn)板塊。2023上半年公司在海洋板塊明顯發(fā)力，在海洋線纜領(lǐng)域，公司在山東、廣東再次中標(biāo)并執(zhí)行多個(gè)典型工程，并交付惠州港口二PA海上風(fēng)電項(xiàng)目220kV和66kV等項(xiàng)目海底電纜產(chǎn)品。同時(shí)，公司取得大功率海上風(fēng)機(jī)整體式葉輪高效精準(zhǔn)安裝關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用突破，為承建的江蘇如東海上風(fēng)機(jī)施工提供支撐。中天海纜國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓亦取得新突破，再次中標(biāo)墨西哥、沙特油田、歐洲等地區(qū)的海纜項(xiàng)目，累計(jì)國(guó)際市場(chǎng)中標(biāo)金額創(chuàng)歷史新高。
　　深化通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)創(chuàng)新，自研產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼
　　2023上半年，公司自主研發(fā)的超低損耗G.654.E光纖已成熟應(yīng)用于各大干線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，并以第一名中標(biāo)中國(guó)電信干線光纜建設(shè)工程；公司積極探索預(yù)連接技術(shù)和數(shù)智化技術(shù)，以解決傳統(tǒng)ODN效率低且投入高的瓶頸，上半年公司已推出8款接頭系列新產(chǎn)品。在光模塊領(lǐng)域，公司以第一名成績(jī)中標(biāo)中國(guó)電信通用光模塊集采項(xiàng)目并成功開(kāi)發(fā)400G系列高速光模塊，現(xiàn)已開(kāi)始部署下一代5G前傳光模塊和800G高速光模塊研發(fā)工作。此外，公司在深耕運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)的同時(shí)拓展新市場(chǎng)和新客戶，上半年公司的饋線和數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)向華為、中興、中航富士達(dá)供貨。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)
　　我們維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為35.7/40.6/46.3億元，根據(jù)Wind一致預(yù)期，可比公司2023年P(guān)E均值為18x，給予公司2023年P(guān)E估值18x，目標(biāo)價(jià)18.81元/股（前值：21.94元/股），給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海上風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期；新能源行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇