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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.5億元，同比增長(zhǎng)40.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9億元，同比增長(zhǎng)120.7%，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)1.9億元，同比增長(zhǎng)156.1%。
　　海外需求回暖，新老業(yè)務(wù)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。單Q2看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.4億元，同比增長(zhǎng)42.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)423.8%。伴隨海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，公司充電樁及診斷產(chǎn)品線均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。截至報(bào)告期末，公司存貨金額達(dá)到14.4億元，同比增長(zhǎng)26.3%，主要系充電樁產(chǎn)品備貨增加；同時(shí)，公司期末合同負(fù)債3.5億元，較2022年年底增長(zhǎng)27.2%，軟件云服務(wù)持續(xù)升級(jí)優(yōu)化。
　　逐步走過(guò)轉(zhuǎn)型陣痛期，盈利能力修復(fù)明顯。成本端看，公司2023年H1毛利率為54.1%，同比下滑4.28pp，主要系公司充電樁業(yè)務(wù)快速放量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整所致。費(fèi)用端看，公司已逐步走過(guò)轉(zhuǎn)型陣痛期，2023年H1公司研發(fā)費(fèi)用率為17.1%，同比下降6.84pp，控費(fèi)成效開(kāi)始顯現(xiàn)，盈利能力得到明顯修復(fù)。
　　充電產(chǎn)品矩陣搭建完善，構(gòu)建美國(guó)產(chǎn)能布局。公司充電樁產(chǎn)品在性能方面可全面對(duì)標(biāo)ABB、西門子等國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)，在供應(yīng)鏈管理、智能化交互等方面甚至更具優(yōu)勢(shì)；與國(guó)內(nèi)布局出海的其他樁企相比，公司在海外渠道把控、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)以及品牌影響力等方面則有更深的積累，當(dāng)前公司已拿到多國(guó)訂單并開(kāi)始規(guī)?；帕?，同時(shí)構(gòu)建起充電云平臺(tái)功能矩陣，包含充電運(yùn)營(yíng)、遠(yuǎn)程運(yùn)維、充電APP等。目前公司已發(fā)布定增預(yù)案，擬募集8億元繼續(xù)加碼新能源技術(shù)研發(fā)和投入美國(guó)生產(chǎn)基地建設(shè)，后續(xù)有望降低《基礎(chǔ)設(shè)施法案》帶來(lái)的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，迎來(lái)產(chǎn)品規(guī)模化放量拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司正處新能源業(yè)務(wù)拓展的關(guān)鍵階段，考慮到海外充電樁供需缺口巨大，伴隨公司產(chǎn)品線及渠道搭建成熟，后續(xù)有望快速落地放量形成規(guī)模效應(yīng)；并且公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力未被削弱，正面向新需求進(jìn)行持續(xù)迭代。我們對(duì)公司后續(xù)成長(zhǎng)性看好，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)惡化風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。