>> 安信證券-德科立(688205)Q2業(yè)績環(huán)比增長，客戶開拓與海外產(chǎn)能布局進(jìn)展順利-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大?。?/td>
| 720KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
張真楨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
2023年8月29日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告。2023年上半年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.59億元，同比下降16.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元，同比下降32.09%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.28億元，同比下降59.36%；實現(xiàn)基本每股收益0.49元，同比下降48.96%。
Q2業(yè)績環(huán)比增長，戰(zhàn)略紅利將逐步釋放：
受電信通信傳輸行業(yè)階段性波動，2023年上半年需求有所放緩，公司為獲取穩(wěn)定訂單，主動下調(diào)部分成熟產(chǎn)品銷售價格，營業(yè)收入同比下降；同時，上半年公司新品逐步上量，對本期利潤的貢獻(xiàn)較小，二者影響導(dǎo)致凈利潤同比下降。2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.59億元，同比下降16.99%。其中Q2單季度實現(xiàn)收入1.94億元，同比下降14.88%，環(huán)比增長16.87%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元，同比下降32.09%。其中Q2單季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.26億元，同比下降31.33%，環(huán)比增長18.18%。2023年上半年公司實現(xiàn)毛利率26.07%，同比下降7.33個百分點；實現(xiàn)凈利率13.31%，同比下降2.96個百分點。根據(jù)公司半年報，目前公司在手訂單充裕，募投項目高速率光模塊擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)進(jìn)展順利，公司將加大新品研發(fā)推進(jìn)力度，加快新品生產(chǎn)交付，隨著市場需求逐漸回暖，戰(zhàn)略紅利將逐步釋放。
堅持自主創(chuàng)新，持續(xù)加大研發(fā)投入：
2023年上半年公司研發(fā)投入達(dá)到0.36億元，同比增長25.76%，研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的比例為23.70%。根據(jù)公司半年報，公司高度重視產(chǎn)品研發(fā)，新產(chǎn)品種類不斷拓展，L++光放大器、數(shù)據(jù)中心800G高速產(chǎn)品、寬帶接入Combo PON系列產(chǎn)品、相干光模塊系列產(chǎn)品、DCI產(chǎn)品等均取得較好進(jìn)展。按照研發(fā)計劃，公司推出了400G、1.2T相干模塊，100G/200G相干光模塊開始批量交付客戶；數(shù)通光模塊方面，公司推出基于TFLN（薄膜鈮酸鋰）技術(shù)的低功耗800G產(chǎn)品，同步預(yù)研LPO?；诠咀灾餮邪l(fā)的寬譜光放大器技術(shù)，持續(xù)開發(fā)擴(kuò)展波段光放大器，上半年L++光放大器行業(yè)內(nèi)率先交付，2023年3月在中國移動寧波-貴陽400G、5616km現(xiàn)網(wǎng)運行試驗線上開通應(yīng)用。公司積極推進(jìn)O-Band密波光傳輸平臺建設(shè)，基本完成O-band密波傳輸涉及的多項關(guān)鍵器件開發(fā)，部分技術(shù)已經(jīng)形成產(chǎn)品并交付客戶。同時結(jié)合市場和客戶需求，持續(xù)開發(fā)DCI系列產(chǎn)品，部分產(chǎn)品已小批量交付客戶。
客戶開拓與海外產(chǎn)能布局進(jìn)展順利：
公司積極拓展海外市場，依托公司多元化的產(chǎn)品品類，一方面深耕海外現(xiàn)有客戶，拓寬客戶采購品類和采購規(guī)模；另一方面積極參加行業(yè)展會，接洽數(shù)據(jù)通信領(lǐng)域客戶，通過高質(zhì)量的技術(shù)交流，充分理解和滿足客戶需求，并發(fā)揮自身技術(shù)特點和優(yōu)勢，以新技術(shù)、新產(chǎn)品引導(dǎo)客戶導(dǎo)入DCI和高速率數(shù)通光模塊產(chǎn)品，目前客戶開拓進(jìn)展順利。根據(jù)公司公告，2023年上半年，泰國公司已搭建光模塊產(chǎn)品生產(chǎn)線，開始小批量試生產(chǎn)。同時，公司擬投資人民幣2.9億元打造公司泰國海外研發(fā)生產(chǎn)基地，擴(kuò)大泰國公司產(chǎn)能。海外研發(fā)生產(chǎn)基地的建設(shè)將進(jìn)一步豐富公司生產(chǎn)基地的布局，擴(kuò)大光模塊、光放大器、子系統(tǒng)產(chǎn)品海外產(chǎn)能，完善公司生產(chǎn)制造能力，提升工藝研發(fā)水平，著力構(gòu)建海外本土化服務(wù)能力，全方位滿足全球客戶的需求，提升公司國際化競爭力。
投資建議：
公司是光通信行業(yè)中為數(shù)不多的同時具備產(chǎn)業(yè)鏈橫向和縱向綜合整合能力的高新技術(shù)企業(yè)。我們預(yù)計公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為8.58/10.72/13.74億元，歸母凈利潤分別為1.33/1.87/2.46億元，對應(yīng)EPS分別為1.36/1.92/2.53元。我們給予公司2023年45倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價61.20元，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：客戶集中度較高和大客戶依賴、下游行業(yè)需求變化、市場份額下降、核心原材料依賴境外采購、不具備光芯片制造能力、假設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
