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事件
　　023年8月30日，好想你發(fā)布2023年半年度報(bào)告。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)符合預(yù)期，利潤(rùn)短期承壓
　　2023H1營(yíng)收7.01億元（同增14%），歸母凈利潤(rùn)-0.18億元（2022H1為0.02億元）。上半年毛利率23.89%（同減1pct）；凈利率-2.89%（同減3pct）；銷售費(fèi)用率22.08%（同增1pct）；管理費(fèi)用率8.1%（同減1pct）；營(yíng)業(yè)稅金及附加占比1.16%（同減0.1pct）；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額1.81億元（同增501%）。其中2023Q2營(yíng)收2.86億元（同增17%），歸母凈利潤(rùn)-0.31億元（2022Q2為-0.06億元）。毛利率19.8%（同增2pct），凈利率-11.03%（同減8pct），銷售費(fèi)用率25.42%（同增4pct），管理費(fèi)用率10.16%（同減2pct），營(yíng)業(yè)稅金及附加占比1.3%（同減0.05pct）。
　　▌聚焦紅棗+健康鎖鮮食品，全渠道優(yōu)化升級(jí)分產(chǎn)品看，2023H1紅棗類/堅(jiān)果類/其他類/其他業(yè)務(wù)收入營(yíng)收5.32/0.34/1.06/0.29億元，同比+39%/+52%/-45%/+60%。
　　分渠道看，2023H1直銷/經(jīng)銷模式營(yíng)收為3.71/3.01億元，同增14%/11%，公司重點(diǎn)開拓商超（天虹、永旺、丹尼斯）、便利店（全家、7-11、羅森）、零食（零食很忙、零食有鳴、戴永紅）等優(yōu)質(zhì)渠道。分區(qū)域看，B2C/入倉(cāng)/華中/其他區(qū)域2023H1營(yíng)收為2.05/0.61/2.56/1.79億元，同比+40%/+13%/+31%/-19%。截至2023H1末，公司門店共計(jì)428家；經(jīng)銷商共計(jì)716家，凈減少118家，系公司優(yōu)化經(jīng)銷商管理以降本增效，淘汰不符合要求的經(jīng)銷商。公司聚焦紅棗+健康鎖鮮食品，堅(jiān)持“1+N”品牌策略，通過線下優(yōu)質(zhì)渠道以及線上新媒體平臺(tái)開展?fàn)I銷活動(dòng)，加大曝光大單品紅小派，上半年“好想你棗”線上話題累計(jì)曝光超3400萬。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　我們看好公司產(chǎn)品和渠道雙輪驅(qū)動(dòng)，發(fā)力新零售和零食專營(yíng)渠道。根據(jù)中報(bào)，我們略調(diào)整2023-2025年EPS為0.01/0.08/0.13元（前值分別為0.01/0.07/0.11元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為679/100/61倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)、新品增長(zhǎng)不及預(yù)期