>> 國信證券-中天科技(600522)二季度凈利潤同比增長47%，在手訂單儲備充足-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬成龍，朱錕旭 |
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此報告為加密報告 |
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二季度凈利潤同比增長47%。2023年上半年，公司實現(xiàn)營收201.4億元，同比+0.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.5億元，同比+7.2%；實現(xiàn)扣非歸母凈
利潤14.6億元，同比-18.4%。單季度來看，二季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入118.7億元，同比+10.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.9億元，同比+46.7%；實
現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.3億元，同比+23.7%?？傮w來看，公司各業(yè)務(wù)板塊在手訂單充足，推動上半年平穩(wěn)增長；二季度受益于海洋板塊推進(jìn)節(jié)奏一定修復(fù)，同環(huán)比實現(xiàn)明顯增長。
二季度毛利率同比提升，費(fèi)用管控總體平穩(wěn)。受益于上游大宗等原材料價格影響，二季度毛利率同比提升0.55pct至16.4%。費(fèi)用端，三項費(fèi)用率總體平穩(wěn)，二季度銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率合計7.4%，同比降低0.1pct；財務(wù)費(fèi)用受益于利息收入增加，同比增加收益0.54億元。除此以外，二季度公司投資光迅科技等實現(xiàn)投資凈收益3.35億元，產(chǎn)生正貢獻(xiàn)。能源網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域在手訂單充足，海洋板塊持續(xù)突圍海外市場。截至8月28日，公司能源網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域在手訂單合計約236億元，其中海洋系列約86億元，電
網(wǎng)建設(shè)約120億元，新能源約30億元。海洋板塊陸續(xù)中標(biāo)海內(nèi)外項目，上半年公司中標(biāo)如國華半島南U2場址海上風(fēng)電項目、惠州港口二PA、PB海上風(fēng)電項目等國內(nèi)項目以及墨西哥大長度中壓海底光電復(fù)合纜、沙特油田增產(chǎn)項目230kV高壓海纜、歐洲275kV高壓交流輸出海纜等海外項目。
光纖光纜穩(wěn)步交付，持續(xù)推進(jìn)光模塊業(yè)務(wù)。光纖光纜領(lǐng)域，公司在運(yùn)營商集采中份額領(lǐng)先，公司自主研發(fā)的超低損耗G.654.E光纖以第一名中標(biāo)中國電信2023年干線光纜建設(shè)工程（第一批）。光模塊領(lǐng)域，公司以第一名成績中標(biāo)中國電信通用光模塊的集采項目，同時成功開發(fā)400G系列高速光模塊，并積極部署下一代5G前傳光模塊和800G高速光模塊的研發(fā)工作。深耕運(yùn)營商市場基礎(chǔ)上，公司饋線和數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)品突破華為、中興、中航富士達(dá)等新客戶。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲；海上風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期；光纖光纜價格下降。
投資建議：下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。
由于海風(fēng)推進(jìn)節(jié)奏以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等影響，下調(diào)2023-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別由44/52/61億元下調(diào)至38/48/61億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為13/10/8倍。海風(fēng)海纜長期景氣趨勢有望維持，看好公司海洋板塊壁壘及新能源業(yè)務(wù)彈性，公司將持續(xù)聚焦線纜及新能源領(lǐng)域，綜合實力持續(xù)增強(qiáng)，維持“買入”評級。
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