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核心觀點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司23年半年報(bào)發(fā)布，實(shí)現(xiàn)收入184.76億元（同比+20.32%），歸母凈利潤(rùn)64.42億元（同比+21.83%），扣非歸母凈利潤(rùn)63.41億元(YOY+20.84%)。23Q2收入101.11億元（同比+20.20%），歸母凈利潤(rùn)38.71億元（同比+21.63%），整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。23Q2公司毛利率較去年同期增長(zhǎng)1.61pp，凈利率與去年同期微增0.44pp。
　　發(fā)光業(yè)務(wù)增速亮眼，核心板塊增速穩(wěn)健。23H1，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入866,704.97萬元，同比增長(zhǎng)27.99%，預(yù)計(jì)因?yàn)閲?guó)內(nèi)去年底開始ICU建設(shè)需求顯著提速；體外診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入597,481.08萬元，同比增長(zhǎng)16.18%，其中二季度增長(zhǎng)超過35%；醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入370,120.79萬元，同比增長(zhǎng)13.40%，其中二季度增長(zhǎng)超過35%。
　　海外市場(chǎng)拓展順利。23H1，在生命信息與支持領(lǐng)域，公司突破了168家全新高端客戶，除此以外，還有超過300家已有高端客戶實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破。體外診斷領(lǐng)域，公司突破了超過180家全新高端客戶，除此以外，還有接近80家已有高端客戶實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破，涵蓋部分當(dāng)?shù)仨敿?jí)教學(xué)醫(yī)院/大型實(shí)驗(yàn)室等。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司作為我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)龍頭企業(yè)，在國(guó)內(nèi)外醫(yī)療基礎(chǔ)建設(shè)和公共醫(yī)療體系升級(jí)的大趨勢(shì)下具備良好的發(fā)展前景。我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為9.53元/股、11.47元/股、13.88元/股，參考可比公司估值，給與公司PE 35X估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為333.66元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。政策風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)開拓速度不及預(yù)期；新基建不及預(yù)期。