>> 東莞證券-邁瑞醫(yī)療(300760)2023年半年報點(diǎn)評：全球化布局持續(xù)深化，業(yè)績規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
444KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚欣欣 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元，同比增長20.32%；歸母凈利潤64.42億元，同比增長21.83%。
點(diǎn)評：
公司業(yè)績增長符合預(yù)期。分季度看，2023年Q1和Q2，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.64億元和101.11億元，分別同比增長20.47%和20.20%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.71億元和38.71億元，分別同比增長22.14%和21.63%。公司單季度營收和歸母凈利潤再創(chuàng)歷史新高，單季度營收規(guī)模突破百億級別，主要得益于公司生命信息與支持業(yè)務(wù)、體外診斷業(yè)務(wù)和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)的共同增長。其中，2023年3月以來，體外診斷試劑消耗和超聲采購等常規(guī)業(yè)務(wù)開始迅速復(fù)蘇。
2023年H1，生命信息與支持業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長。2023年上半年，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.67億元，同比增長27.99%。一方面，疫情催化國內(nèi)醫(yī)療新基建開展，大型公立醫(yī)院擴(kuò)容對于醫(yī)療器械的采購需求多以全院級大項目為主，邁瑞憑借領(lǐng)先的品牌優(yōu)勢，其生命信息與支持業(yè)務(wù)國內(nèi)市場快速擴(kuò)張。另一方面，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)加速滲透海外高端客戶群，在美國、英國、法國、西班牙、澳大利亞、印尼、墨西哥、土耳其等國家進(jìn)入了更多高端醫(yī)院。
2023年Q2，公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)快速增長。2023年上半年，公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.01億元，同比增長13.40%，其中二季度增長超過35%。今年3月以來，國內(nèi)超聲采購逐步復(fù)蘇，公司在院內(nèi)傳統(tǒng)超聲科室和新興臨床科室加速實(shí)現(xiàn)高端突破，二、三級醫(yī)院占國內(nèi)超聲收入的比重連年提升，高端超聲占國內(nèi)超聲收入的比重已超過一半。國際市場上，得益于全新中高端臺式超聲I系列以及多款全新POC超聲等爆款新品的重磅推出，公司的超聲業(yè)務(wù)將全面開啟從中低端客戶向高端客戶突破的征程。
2023年Q2，公司體外診斷業(yè)務(wù)復(fù)蘇。2023年上半年，公司體外診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.75億元，同比增長16.18%，其中二季度增長超過35%。2023年3月以來，國內(nèi)醫(yī)院常規(guī)診療活動加速恢復(fù)，國內(nèi)體外診斷試劑消耗顯著增長，各重磅儀器裝機(jī)表現(xiàn)持續(xù)亮眼；同時海外市場平臺化能力建設(shè)的加速推進(jìn)下，海外中大樣本量客戶突破仍在加快，使得體外診斷業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)了快速增長。
公司收購DiaSys Diagnostic Systems，加速體外診斷國際化。2023年7月31日，公司公布擬以現(xiàn)金形式收購DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權(quán)。交割完成后，公司憑借過往跨境并購整合和管理經(jīng)驗，通過DiaSys逐步導(dǎo)入和完善化學(xué)發(fā)光等海外體外診斷業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈平臺，加強(qiáng)海外本地化生產(chǎn)、倉儲、物流、服務(wù)等能力建設(shè)。海外供應(yīng)鏈平臺建成，將有利于公司加速突破海外中大樣本量客戶的瓶頸，加快體外診斷業(yè)務(wù)的國際化進(jìn)程。
投資建議：公司系國內(nèi)醫(yī)療器械龍頭，創(chuàng)新力與品牌力雙管齊下，產(chǎn)品多元化，全球化布局持續(xù)加深，未來成長可期。我們預(yù)計公司2023/2024年的每股收益分別為9.58元/11.57元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為28倍/23倍，維持對公司的買入評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化風(fēng)險；新型冠狀病毒肺炎疫情影響風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；經(jīng)營管理風(fēng)險；產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險；新品銷售不及預(yù)期風(fēng)險等。
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