>> 華創(chuàng)證券-邁瑞醫(yī)療(300760)重大事項點評：收購德賽診斷75%股權，加速公司IVD國際化進程-230801
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大?。?/td>
| 1043KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李嬋娟,鄭辰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
2023年7月31日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金形式通過子公司邁瑞香港和孫公司邁瑞荷蘭收購DiaSys Diagnostic（德賽診斷）75%的股權，收購價格預計約為1.15億歐元。本次交易完成之后，邁瑞醫(yī)療將持有DiaSys 75%的股權，DiaSys及其下屬子公司將納入邁瑞合并報表范圍。交割完成后，交易雙方還將按各自持股比例向DiaSys共同增資4,000萬歐元（其中邁瑞增資3,000萬歐元）用于支持未來業(yè)務發(fā)展。邁瑞醫(yī)療在本次交易中支付總額合計約為1.45億歐元。
評論：
德賽診斷是全球知名IVD品牌，深耕體外診斷試劑、質(zhì)控品及校準品業(yè)務30余年。德賽診斷成立于1991年，總部位于德國Holzheim，在IVD領域深耕30多年，在全球客戶中擁有良好的口碑。德賽診斷在歐洲、亞太及拉美地區(qū)均有生產(chǎn)基地，并擁有一批具備國際化視野的體外診斷人才隊伍。2022財年德賽診斷營收7,277萬歐元，凈利潤470萬歐元。
IVD業(yè)務是邁瑞未來核心增長動力之一，IVD的出海尤為重要。2022年，邁瑞醫(yī)療的體外診斷業(yè)務收入為102.56億元，占比公司總收入的33.77%。體外診斷是公司核心業(yè)務方向之一，不斷提升產(chǎn)品性能、完善海外供應鏈布局是公司體外診斷業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略方向。為此，在自身高強度投入的基礎上，公司積極尋找全球優(yōu)秀標的進行并購整合，內(nèi)外協(xié)同發(fā)展。收購德賽診斷是公司繼2021年收購HyTest（海肽生物）后在海外的又一重大并購。
本次收購有望加速邁瑞醫(yī)療IVD國際化進程。本次收購對于邁瑞而言：1)通過本次收購，公司能夠更好地整合資源，完善海外供應鏈平臺，支持海外中大樣本量客戶群突破；2）公司將獲得優(yōu)秀的體外診斷國際化人才隊伍；3）有利于完善體外診斷產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)控品和校準品配套。未來，邁瑞醫(yī)療將整合DiaSys全球化供應鏈平臺、依托國際化人才隊伍，加速布局海外供應鏈建設，支持實現(xiàn)海外中大樣本量客戶群突破，為全球客戶提供更加及時、全面的專業(yè)服務。
投資建議：我們維持23-25年公司營業(yè)收入預測值365.9、440.9、531.3億元，同比增長20.5%、20.5%、20.5%，歸母凈利潤預測值116.3、140.9、170.6億元，同比增長21.0%、21.2%、21.0%，對應PE分別為31、25和21倍。根據(jù)DCF模型測算，給予公司整體估值5,274億元，對應目標價約435元，維持“推薦”評級。
風險提示：1、國際業(yè)務推廣進展不及預期；2、新產(chǎn)品上市進度不達預期
|
|
