>> 國泰君安-邁瑞醫(yī)療(300760)擬收購德賽，IVD國際化進程加速-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
大小： |
582KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
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本報告導讀：
公司擬收購全球知名IVD供應商德賽75%股權，有望完善化學放光等全線IVD產(chǎn)品海外供應鏈平臺，從而全面突破中大樣本量客戶群。
投資要點：
維持增持評級。公司公告擬以1.15億歐元收購德賽75%股權，并在交割完成后出資3000萬歐元用于支持德賽的未來業(yè)務發(fā)展，交易總額合計約1.45億歐元，IVD國際化進程進一步加速?？紤]收購暫未完成，維持2023-2025年EPS 9.53/11.49/13.89元，維持目標價390.25元，對應2023年PE41X，維持增持評級。
德賽為全球知名IVD供應商。德賽成立于1991年，在IVD領域深耕30余年，是全球知名品牌，在歐洲、亞太和拉美地區(qū)均擁有生產(chǎn)基地，擁有豐富的產(chǎn)品及成熟的生產(chǎn)布局。2022財年取得營業(yè)收入7277萬歐元（剔除新冠收入后約為6700萬歐元），凈利潤470萬歐元。
收購有望產(chǎn)生較大的協(xié)同作用。本次收購有助于公司①有效完善化學發(fā)光等全線IVD產(chǎn)品的海外供應鏈平臺，達到延長試劑有效期、避免斷供風險、減少運輸成本等效果，從而全面突破海外IVD市場的中大樣本量客戶群（占70%），打開海外近400億美元的IVD可及市場；②借助德賽在全球市場的多年積累，收獲優(yōu)秀的IVD國際化人才隊伍，加強海外市場的拓展能力；③借助德賽在IVD質(zhì)控品和校準品的研發(fā)及生產(chǎn)能力，完善并提升公司IVD產(chǎn)品的配套，提升產(chǎn)品檢測系統(tǒng)的性能。
海外發(fā)展速度有望進一步提升。公司在海外擁有完整的銷售網(wǎng)絡布局，海外可及市場規(guī)模達7100億元，目前處于海外銷售2.0階段。與德賽合作有望加速IVD試劑的本土化生產(chǎn)，海外發(fā)展速度將進一步提升。
風險提示：收購進度不及預期，整合效果不及預期。
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