>> 興業(yè)證券-邁瑞醫(yī)療(300760)三大板塊穩(wěn)步增長，高潛業(yè)務(wù)放量可期-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 1434KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫媛媛,黃翰漾,東楠 |
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事件：邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2022年年報及2023年一季報。2022年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為303.66億元，同比增長20.17%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤96.07億元，同比增長20.07%；實現(xiàn)扣非后歸屬母公司所有者的凈利潤95.25億元，同比增長21.33%；實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額121.41億元，同比增長34.92%。2023年一季報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入83.64億元，同比增長20.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.71億元，同比增長22.14%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤25.29億元，同比增長22.05%；實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額13.33億元，同比增長53.30%。
盈利預(yù)測與估值：公司作為我國醫(yī)療器械行業(yè)龍頭，也是中國醫(yī)療器械國際化的經(jīng)營典范。我們看好公司強大的研產(chǎn)銷一體化能力，隨著公司產(chǎn)品品質(zhì)逐步躋身國際一流行列，業(yè)務(wù)線不斷豐富完善；加之，分級診療、貼息貸款等政策的推進，與國家政策對國產(chǎn)產(chǎn)品的大力支持，同時醫(yī)用耗材常態(tài)化集采亦有望加速公司市占率提升，邁瑞的多條強勢產(chǎn)品線進口替代正當(dāng)時。此外，公司海外市場空間廣闊，高端客群已有突破；微創(chuàng)外科、動物醫(yī)療、AED等種子業(yè)務(wù)潛力可期。我們調(diào)整了盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司EPS分別為9.53元、11.45元、13.81元，對應(yīng)2023年5月29日收盤價，市盈率分別為32.7倍、27.2倍、22.6倍；維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：并購整合失敗、產(chǎn)品競爭加劇、產(chǎn)品研發(fā)失敗、匯率波動、國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險等。
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