>> 國泰君安-邁瑞醫(yī)療(300760)2022及2023Q1業(yè)績點評：品類向高端延伸，新基建持續(xù)貢獻(xiàn)增量-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大?。?/td>
| 525KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
業(yè)績符合預(yù)期，新基建持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量，疫后IVD及超聲有望反彈，器械龍頭有望穩(wěn)健發(fā)展。
投資要點：
維持增持評級?？紤]公司持續(xù)投入研發(fā)，下調(diào)2023-2024年EPS至9.53/11.49元（原為9.69/11.74元），新增2025年EPS13.89元，維持目標(biāo)價395.86元，對應(yīng)2023年P(guān)E42X，維持增持評級。
新基建持續(xù)拉動，業(yè)績符合預(yù)期。2022年實現(xiàn)收入303.66億元（+20.17%），歸母凈利潤96.07億元（+20.07%），扣非歸母凈利潤95.25億元（+21.33%），業(yè)績符合預(yù)期。①監(jiān)護(hù)線實現(xiàn)收入134億元（+20%），在國內(nèi)新基建的帶動下取得快速增長，預(yù)計未來2年將為公司帶來顯著貢獻(xiàn)。②體外診斷實現(xiàn)收入103億元（+21%），其中化學(xué)發(fā)光收入增速近30%。國內(nèi)通過加大裝機實現(xiàn)較快增長；海外批量突破ICL，海外增速超35%。③影像線實現(xiàn)收入65億元（+19%），其中超聲收入增速超20%，R及I系列不斷突破高端醫(yī)院。
海外具備更廣闊的發(fā)展空間。2022年境內(nèi)實現(xiàn)收入186.67億元（+22.33%），境外實現(xiàn)收入116.98億元（+16.86%）。通過持續(xù)的高研發(fā)投入，海外競爭優(yōu)勢不斷增強，監(jiān)護(hù)/IVD/影像分別突破300/300/80家全新高端客戶，并在已有客戶中實現(xiàn)橫向突破。
疫后IVD及超聲有望反彈。2023Q1實現(xiàn)收入83.64億元（+20.47%），歸母凈利潤25.71億元（+22%），符合預(yù)期。監(jiān)護(hù)線實現(xiàn)高速增長，主要由于12月以來采購量提升，產(chǎn)能大幅傾斜至監(jiān)護(hù)線，2月以來，IVD及超聲已呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇，Q2起IVD、超聲、海外增速有望反彈。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，新品商業(yè)化不及預(yù)期。
|
|
