>> 華安證券-騰遠鈷業(yè)(301219)提前布局鋰電回收，待鈷價回暖再創(chuàng)輝煌-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
735KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許勇其 |
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ble_Summary]事件：公司發(fā)布2023年半年報。受新能源汽車和消費電子板塊式微影響，騰遠鈷業(yè)上半年營收24.51億，同比下降8.77%。其中鈷收入10.74億，受鈷價大幅下跌影響，毛利率2.92%，下降37.39pct。銅收入12.69億，毛利率29.68%，小幅提升1.86pct。公司銅產(chǎn)品產(chǎn)量增加超過40%，鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷增量分別超過70%和90%，受價格影響公司歸母凈利潤8080萬，同比下降85.24%。公司三費比率持續(xù)降低，體現(xiàn)出近幾年精細化管理的成果。
需求復(fù)蘇價格回升，政策利好公司打響翻身仗。上半年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷同比增長均超過40%，隨著國家政策利好延續(xù)，上游金屬的需求保持剛性。同期，受經(jīng)濟環(huán)境萎靡影響，3C數(shù)碼產(chǎn)品消費受到重創(chuàng)。7月國家頒布《關(guān)于促進電子產(chǎn)品消費的若干措施》，據(jù)IDC預(yù)測下半年數(shù)碼行業(yè)將迎來轉(zhuǎn)機。6月份鈷價一度跌破礦山成本，目前資源供給充足，短期將持續(xù)游走谷底，需求復(fù)蘇將帶動鈷價緩慢回升。
聚焦鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈資源回收，募投項目打開新增長點。上半年公司銅鈷產(chǎn)銷均完成半年業(yè)績，全年產(chǎn)銷目標為1.66萬噸鈷和4萬噸銅。
騰遠本部15,000噸電池廢料回收已投產(chǎn)，募投一期項目年底將試產(chǎn)2萬噸三元以及0.5萬噸四鈷，剛果三期結(jié)束將達到6萬噸銅產(chǎn)能。獲取額外金屬資源，提前規(guī)劃新能源汽車報廢潮下的二次回收，加上公
司產(chǎn)品質(zhì)量和制造上的優(yōu)勢，有理由期待公司未來鳳凰涅槃。
投資建議
國家政策保護需求支撐鈷價底部，“碳中和”背景下綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將持續(xù)推動銅價，公司持續(xù)加大產(chǎn)銷和新能源布局，我們預(yù)測2023-2025年公司營收分別為68.7/80.0/95.6億元，同比增速分別為43.1% /16.4% / 19.4%；對應(yīng)歸母凈利潤分別為6.6/12.2/20.4億元，同比增速分別為138.6%/86.4%/66.7%，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為16X/9X/5X，維持“買入”評級。
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